Việc giảm hút ròng tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước những ngày gần đây là tín hiệu cho thấy quy mô của đợt hút ròng hiện tại có thể sớm đạt đến mức đỉnh điểm.

Kể từ ngày 11/3, NHNN bắt đầu hút tiền trên thị trường mở thông qua kênh tín phiếu. Quy mô phát hành tín phiếu tính đến ngày 26/3 là khoảng 155,6 nghìn tỷ đồng. Tất cả các tín phiếu NHNN đang lưu hành đều có kỳ hạn 28 ngày, lãi suất bình quân là 1,5%/năm.

Đa số các phiên chào thầu tín phiếu NHNN đều có sự tham gia khá đông đảo của các ngân hàng thương mại, bình quân số thành viên tham gia khoảng 12.

Trong hai phiên phát hành cuối tuần trước, số thành viên tham gia/trúng thầu đã giảm chỉ còn khoảng 6-7 thành viên, lãi suất tín phiếu cũng tăng lên khoảng 1,7%/năm.

Đến phiên ngày 26/3, <a href="https://vars.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep">NHNN</a> chỉ phát hành 3,7 nghìn tỷ đồng cho 3 thành viên với lãi suất trúng thầu là 1,9%/năm.

Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), điều này phát tín hiệu rằng quy mô của đợt hút ròng hiện tại có thể sớm đạt đến mức đỉnh điểm.

Chuyên viên phân tích VDSC lưu ý là dù NHNN hút ròng liên tục nhưng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng vẫn đang ở mức rất thấp cho thấy thanh khoản vẫn dư thừa. Như vậy, sang tháng 4/2024, NHNN có thể sẽ cần phải tiếp tục duy trì số dư của kênh tín phiếu nhằm hạn chế việc tiền quay trở lại hệ thống.

Mặt khác, việc hút tiền qua kênh tín phiếu có thể sẽ không đủ sức hạ nhiệt tỷ giá trong ngắn hạn. VDSC nhận thấy hiện có khá nhiều yếu tố hỗ trợ cho sức mạnh của đồng USD.

Đầu tiên và quan trọng nhất chính là sự xoay chuyển kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2024 khi lạm phát của Mỹ sẽ không nhanh chóng giảm về mức mục tiêu 2%.

Thứ hai là sự chuyển dịch trong chính sách của các ngân hàng trung ương khác đang tạo thêm động lực tăng giá cho đồng USD. Từ đầu năm đến nay, chỉ số DXY báo hiệu sức mạnh đồng USD đã tăng khoảng 2,8%.

Nhiều nhà phân tích nhận định chỉ số DXY có thể sẽ kiểm định lại mức đỉnh cũ được thiết lập vào tháng 11/2023 sau đó giảm trở lại khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed được hiện thực hoá.

Trong bối cảnh đồng USD neo ở mức cao, tiền đồng đã mất giá khoảng 2,1% trên thị trường chính thức trong quý I/2024. Trên thị trường liên ngân hàng, tỷ giá USD/VND bình quân đang dần tiệm cận mức đỉnh cũ 24.867 đồng/USD vào tháng 11/2023.

Báo cáo của VDSC cho rằng biên độ mất giá của tiền đồng có thể nới rộng lên mức 3% trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, sau đó tỷ giá sẽ sớm ổn định trở lại.

Đồng tình với quan điểm này, TS. Võ Trí Thành, nguyên Phó Viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương nhận định, lạm phát đã qua giai đoạn lạm phát cao đang giảm khá nhanh, lãi suất ở các nền kinh tế phát triển cũng đang trong xu hướng giảm dần.

Sau khi lãi suất đồng USD và Euro tăng đỉnh điểm rồi chững lại từ cuối năm 2023, lãi suất có chiều hướng giảm dần từ giữa 2024.

Võ Trí Thành nhấn mạnh VND sẽ chỉ mất giá tối đa 3% trong năm nay nhờ xu hướng giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương lớn, thậm chí trong nửa cuối năm có thể còn tăng lên. Đây là mức thấp nếu so sánh với các nền kinh tế khác trên thế giới.

Theo phân tích của Công ty Chứng khoán Shinhan, có 3 yếu tố giúp tỷ giá hạ nhiệt vào cuối năm. Đầu tiên là triển vọng cắt giảm lãi suất đồng thuận từ Fed và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới trong thời gian tới sau hành động của Ngân hàng trung ương Thuỵ Sỹ (SNB).

Thứ hai, FDI và xuất khẩu của Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ hỗ trợ nguồn cung ngoại tệ. Thứ ba là tác động từ việc hút ròng thanh khoản của NHNN trong tháng 3/2024 và cơ chế điều hành linh hoạt tỷ giá kỳ hạn được thông qua.

Liên quan đến chính sách ổn định tỷ giá, NHNN mới đây công bố dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung khoản 3 Điều 5 Thông tư 02/2021/TT-NHNN hướng dẫn giao dịch ngoại tệ trên thị trường ngoại tệ của tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối.

Theo đó, cơ sở xác định tỷ giá kỳ hạn giữa VND với USD trong giao dịch kỳ hạn, giao dịch kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi sẽ không quy định cụ thể tại thông tư mà được quy định tại quyết định do Thống đốc NHNN ban hành trong từng thời kỳ.

Nội dung sửa đổi, bổ sung này sẽ giúp tăng tính linh hoạt, chủ động trong điều hành chính sách tiền tệ, tỷ giá trước những thay đổi điều kiện thị trường trong nước và quốc tế. Đồng thời phù hợp với nguyên tắc tương tự như tỷ giá trung tâm và biên độ tỷ giá cũng được quy định tại các quyết định do Thống đốc NHNN ban hành trong từng thời kỳ.

NHNN

công ty bất động sản

tín phiếu

Quy mô hút tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước sắp đạt đỉnh?

Theo đánh giá của Dragon Capital, việc phát hành tín phiếu lần này được nhận định là động thái điều hành cần thiết trong việc hạ nhiệt tỷ giá, không mang ý nghĩa của sự thay đổi chính sách tiền tệ.

<div class="caption-img" id="attachment_21100" align="aligncenter" width="650"><img class="wp-image-21100 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/03/USD.jpg" alt="" width="650" height="398" /> Phát hành tín phiếu lần này không mang ý nghĩa đảo chiều chính sách tiền tệ. Ảnh: Hoàng Anh</div>

Trong hai phiên ngày 11/3/2024 và 12/3/2024, Ngân hàng Nhà Nước đã phát hành lại tín phiếu với tổng khối lượng 30.000 tỷ đồng, kỳ hạn 28 ngày và mức lãi suất 1,4%.

Bộ phận nghiên cứu của Công ty quản lý quỹ đầu tư Dragon Capital đánh giá việc phát hành tín phiếu lần này là động thái điều hành cần thiết trong việc hạ nhiệt tỷ giá, không mang ý nghĩa của sự thay đổi chính sách tiền tệ.

Từ đầu năm đến nay, đồng VND giảm 1,6%, không quá nhiều so với các đồng tiền khác trong khu vực như JPY (-4,3%), THB (-3,3%), KRW (-2,2%) hay TWD (-2,8%). Các yếu tố về dòng tiền như kiều hối, lượng FDI giải ngân và cán cân thương mại thặng dư vẫn đang hỗ trợ cho đồng VND.

Tuy nhiên, trong vài tuần gần đây, tỷ giá USD trên thị trường chợ đen liên tục biến động, lên mức 25.750 VND/USD, ngoài ra giá vàng miếng cũng lên mức trên 82 triệu đồng/lượng.

Những yếu tố trên khiến nhu cầu mua USD trên thị trường chợ đen tăng vọt và tạo ra mức chênh lệch gần 4% giữa tỷ giá trên thị trường chợ đen và thị trường liên ngân hàng.

Trước tình hình đó, tỷ giá VND/USD trên thị trường chính thức sẽ dễ tăng giá khi có dòng tiền ra, nhất là khi hoạt động xuất nhập khẩu đang có những tín hiệu hồi phục tích cực (nhu cầu nhập hàng về để xuất khẩu).

Vì vậy, mục đích phát hành tín phiếu là nhằm hút bớt thanh khoản dư thừa để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn.

Dragon Capital cho rằng <a href="https://vars.vn/ngan-hang-nha-nuoc-tro-lai-hut-tien-qua-kenh-tin-phieu">chính sách tiền tệ</a> của Việt Nam về dài hạn vẫn đang theo chiều hướng nới lỏng, với ưu tiên là giảm lãi suất cho vay doanh nghiệp để phục hồi kinh tế. Ngay cả sau đợt phát hành tín phiếu hút tiền năm ngoái, lãi suất vẫn tiếp tục giảm và thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn rất dồi dào.

Trên thị trường thế giới, Fed được dự báo đang tiến rất gần đến quyết định cắt giảm lãi suất trong nửa sau năm nay và xu hướng chính sách tiền tệ Nhật Bản thắt chặt trở lại sau nhiều năm có thể làm đồng USD yếu đi. Điều này sẽ gỡ bỏ được áp lực đối với tỷ giá và giúp Việt Nam có dư địa để tiếp tục duy trình chính sách tiền tệ nới lỏng.

Đồng tình với quan điểm của Dragon Capital, nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán KBSV tin rằng NHNN có đủ công cụ để vừa duy trì chính sách nới lỏng vừa kiểm soát tỷ giá.

KBSV dự báo tỷ giá năm nay sẽ chỉ tăng 1,5%, đạt 24.600 USD/VND. Tỷ giá sẽ được kiểm soát nhờ cán cân tổng thể dự báo tích cực hơn, trong bối cảnh áp lực từ chênh lệch lãi suất âm giữa USD và VND dù có giảm nhưng vẫn duy trì trong suốt cả năm.

Báo cáo của KBSV đánh giá với triển vọng kinh tế nội địa sáng hơn và thị trường bất động sản phục hồi nhẹ, nhập khẩu theo đó cũng phục hồi. Xuất nhập khẩu dịch vụ giảm bớt thâm hụt do dư địa phục hồi của ngành du lịch, đặc biệt là với nhóm khách du lịch Trung Quốc, dòng vốn FDI, kiều hối tiếp tục ổn định và tăng trưởng .

Việc FED cắt giảm lãi suất trong năm sau, giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất âm giữa USD và VND. Dòng vốn FDI và kiều hối tăng trưởng ổn định sẽ thúc đẩy dòng vốn tiếp tục chảy vào Việt Nam và là nguồn cung ngoại tệ ổn định cho năm 2024.

chính sách nới lỏng tiền tệ

Chính sách nới lỏng tiền tệ chưa đảo chiều

Dù diễn biến tỷ giá có phần khá giống với giai đoạn tháng 9/2023, tuy nhiên hầu hết các chuyên gia cho rằng đây không còn là thách thức lớn đối với Việt Nam như giai đoạn 2022 – 2023.

Ngày 11/3, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bất ngờ chào bán tín phiếu trở lại sau 4 tháng tạm ngừng. Tín phiếu có kỳ hạn 28 ngày và được NHNN chào bán theo phương thức đấu thầu lãi suất, xét thầu đơn giá. NHNN chưa công bố kết quả chào thầu tín phiếu.

Đây là động thái đáng lưu ý trong bối cảnh tỷ giá và lợi suất đang tăng trở lại. Việc khởi động lại hoạt động chào bán tín phiếu cho thấy định hướng hút bớt thanh khoản hệ thống của Nhà điều hành và có chiều hướng làm tăng lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng. Điều này sẽ hỗ trợ sự ổn định của tỷ giá USD/VND đang chịu áp lực và đang tiệm cận mức đỉnh lịch sử.

Theo đó, trái với diễn biến hàng năm, tỷ giá USD tại các ngân hàng đã tăng mạnh ngay từ đầu năm nay. Ước tính, tỷ giá đã tăng khoảng 1,4% so với cuối năm 2023 và hiện chỉ còn cách đỉnh lịch sử khoảng 120 đồng.

Trong khi đó, thanh khoản hệ thống lại đang dồi dào. Lãi suất VND liên ngân hàng lại quay đầu giảm mạnh trong tuần qua. Theo dữ liệu mới nhất, chốt ngày 7/3, lãi suất VND bình quân liên ngân hàng tại kỳ hạn qua đêm (kỳ hạn chính, chiếm khoảng 90 - 95% giá trị giao dịch) đã về mức 1,17%/năm, giảm mạnh tới gần 3 điểm % so với đỉnh hồi giữa tháng 2.

Dù diễn biến tỷ giá có phần khá giống với giai đoạn tháng 9/2023, tuy nhiên hầu hết các chuyên gia cho rằng đây không còn là thách thức lớn đối với Việt Nam như giai đoạn 2022 – 2023. Vấn đề tỷ giá lần này chỉ mang tính tạm thời và NHNN có đủ công cụ để nhanh chóng bình ổn tỷ giá.

Theo báo cáo từ KBSV, tỷ giá tăng nóng xuất phát từ các yếu tố như chỉ số USD Index (DXY) tiếp tục mạnh lên; áp lực từ chênh lệch lãi suất USD – VND vẫn hiện hữu và một lượng lớn ngoại tệ chảy ra khỏi hệ thống phục vụ hoạt động nhập khẩu hàng hoá, nguyên vật liệu của doanh nghiệp giai đoạn đầu năm. Trong khi đó, nguồn ngoại tệ thu về từ các doanh nghiệp xuất khẩu chưa ngay lập tức quay trở lại hệ thống.

Các chuyên gia KBSV cũng nhận thấy rủi ro lạm phát của Mỹ có thể tiếp tục làm DXY tăng cao, gây áp lực lên tỷ giá trong thời gian tới.

Ở chiều ngược lại, hoạt động xuất nhập khẩu và dòng vốn FDI tiếp tục tăng trưởng tích cực đang là yếu tố hỗ trợ tỷ giá. Vốn FDI đăng ký tính đến ngày 20/2 đạt 4,29 tỷ USD (tăng 38,6% so với cùng kỳ năm ngoái). Trong khi đó, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện hai tháng đầu năm ước đạt 2,8 tỷ USD (tăng 9,8% so với cùng kỳ) và là mức cao nhất trong 5 năm qua.

Nhóm phân tích của KBSV dự báo tỷ giá năm nay sẽ chỉ tăng 1,5%, đạt 24.600 USD/VND.

Tỷ giá sẽ được kiểm soát nhờ cán cân tổng thể dự báo tích cực hơn, trong bối cảnh áp lực từ chênh lệch lãi suất âm giữa USD và VND dù có giảm nhưng vẫn duy trì trong suốt cả năm.

Trong đó, xuất khẩu dự kiến phục hồi tích cực với mức tăng trưởng dự báo đạt 8% - 12% nhờ tiềm năng tăng trưởng tích cực xuất khẩu do tồn kho tại Mỹ và EU đã đến giai đoạn cạn kiệt sau giai đoạn nhập khẩu nhiều trước Covid-19 do lo ngại đứt gãy chuỗi cung ứng, nâng cấp quan hệ với Mỹ lên đối tác chiến lược toàn diện giúp gia tăng hơn nữa tiềm năng xuất khẩu và sức mua tiêu dùng cải thiện tương đối do lạm phát đã giảm trên toàn cầu.

Với triển vọng kinh tế nội địa sáng hơn và thị trường bất động sản phục hồi nhẹ, nhập khẩu theo đó cũng phục hồi. Xuất nhập khẩu dịch vụ giảm bớt thâm hụt do dư địa phục hồi của ngành du lịch, đặc biệt là với nhóm khách du lịch Trung Quốc Dòng vốn FDI, kiều hối tiếp tục ổn định và tăng trưởng .

Việc FED cắt giảm lãi suất trong năm sau, giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất âm giữa USD và VND, cùng triển vọng yếu đi của đồng USD, giúp giảm thiểu tâm lý găm giữ USD, đặc biệt từ các doanh nghiệp có doanh thu xuất khẩu, qua đó hỗ trợ lớn cho dòng ngoại tệ đến từ thương mại.

Dòng vốn FDI và kiều hối tăng trưởng ổn định sẽ thúc đẩy dòng vốn FDI tiếp tục chảy vào Việt Nam và là nguồn cung ngoại tệ ổn định cho năm 2024. Chênh lệch lãi suất USD/VND giảm giúp giảm bớt áp lực tỷ giá. Chênh lệch lãi suất trên thị trường giảm không những giảm tình trạng găm giữ đầu cơ của các doanh nghiệp mà còn giảm bớt áp lực của <a href="https://vars.vn/ngan-hang-scb-thai-lan-mua-lai-home-credit-viet-nam">hệ thống ngân hàng</a>.

ngân hàng

Ngân hàng Nhà nước trở lại hút tiền qua kênh tín phiếu

Trong ba phiên giao dịch gần đây, NHNN đã hút về gần 30.000 tỷ đồng thông qua kênh tín phiếu.

Trong ngày 25/9, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) lại tiếp tục hút thêm 10.000 tỷ đồng khỏi hệ thống thông qua kênh tín phiếu kỳ hạn 28 ngày với lãi suất 0,49%/năm.

Trước đó, trong hai phiên giao dịch cuối tuần trước, NHNN đã hút 19.995 tỷ đồng thông qua kênh tín phiếu kỳ hạn 28 ngày. Cụ thể, ngày 21/9, NHNN đấu thầu được 9.995 tỷ đồng tín phiếu với lãi suất 0,69%/năm, trong khi vào ngày 22/9, NHNN bán ra thêm 10.000 tỷ đồng tín phiếu nữa với lãi suất 0,5%/năm.

Mức lãi suất trúng thầu tín phiếu của ngày 25/9 đang cao hơn lãi suất bình quân liên ngân hàng (đạt 0,17%/năm vào ngày 22/9).

Như vậy, trong ba phiên giao dịch liên tiếp, NHNN đã hút gần 30.000 tỷ đồng ra khỏi thị trường. Theo các chuyên gia, động thái hút tiền của NHNN sẽ hỗ trợ lãi suất liên ngân hàng nhích lên, từ đó góp phần làm giảm áp lực tỷ giá.

Sau khi NHNN đấu thầu tín phiếu đã ghi nhận lãi suất liên ngân hàng nhích nhẹ từ 0,14%/năm lên 0,17%/năm vào ngày 22/9.

Việc NHNN hút tiền trở lại làm dấy lên sự lo ngại về khả năng thay đổi trong chính sách tiền tệ trong thời gian tới, khi áp lực tỷ giá có thể đẩy lãi suất tăng trở lại.

Mặc dù vậy, theo đánh giá của bộ phận nghiên cứu của FiinGroup, ở thời điểm hiện tại khi thanh khoản hệ thống đang dư thừa, động thái hút ròng của NHNN nên được xem xét trong mối tương quan với diễn biến về tỷ giá.

Động thái này cho thấy NHNN sẵn sàng can thiệp để “hạ nhiệt” tỷ giá và theo đó, được kỳ vọng sẽ giữ chân dòng tiền ngoại đang cân nhắc rút ra hoặc tạo cú hích cho dòng tiền ngoại đang chờ đợi giải ngân.

Động thái phát hành tín phiếu của NHNN nên được nhìn nhận với góc độ tích cực hơn là tiêu cực. Nếu so với giá trị hút ròng qua kênh tín phiếu thời điểm tháng 2, tháng 3 lên tới cả trăm nghìn tỷ đồng thì gần 30.000 tỷ đồng chưa không phải là một con số quá lớn.

Bên cạnh đó, việc có nhiều ngân hàng đấu thầu và trúng thầu cho thấy thanh khoản hiện tại rất dư thừa. Đây là điều hành hợp lý trong bối cảnh này, để tránh sự dư thừa, gây lạm phát trong nền kinh tế.

Theo các chuyên gia kinh tế, tỷ giá không phải vấn đề đáng ngại thời điểm hiện tại khi NHNN đang ở thế chủ động.

Khác với thời điểm cuối năm ngoái, <a href="https://vars.vn/tang-truong-yeu-buoc-nhnn-giam-lai-suat-truoc-ca-fed">Fed tăng lãi suất</a> dồn dập mà Việt Nam không tăng dẫn đến tỷ giá tăng mạnh còn năm nay, Fed đã ở cuối chu kỳ tăng lãi suất, NHNN cũng đã dự liệu và có những biện pháp phòng bị.

Bên cạnh đó, bối cảnh năm nay đã khác, hệ thống ngân hàng ổn định, cán cân vãng lai thặng dư tốt, hiện Việt Nam đang xuất siêu khoảng 20 tỷ USD, đầu tư FDI cũng có dấu hiệu rất tích cực trong hai tháng gần đây.

ngân hàng nhà nước

hút dòng

Ngân hàng Nhà nước bán thêm 10.000 tỷ đồng tín phiếu

Huyện Nhà Bè

Mua bán &#x25cf; 85 m²

Hiển thị

Huỳnh Thanh Phong

Mua bán

Tin Thường

Thành phố Hồ Chí Minh

Đang hiển thị

Cần bán Căn hộ chung cư 85m²

Cần bán Căn hộ chung cư 85m²

Chưa giao dịch

Căn hộ chung cư

Xã Phước Kiển

Thành phố Biên Hòa

Mua bán &#x25cf; 150 m²

Khoaphat

Tỉnh Đồng Nai

Bán Lô Đất Sổ Riêng, DT 5m ☘ x 30m, Gần Chợ Thanh Hóa, phường Trảng Dài.

Bán Lô Đất Sổ Riêng, DT 5m ☘ x 30m, Gần Chợ Thanh Hóa, phường Trảng Dài.

Khác

Phường Trảng Dài

Huyện Khánh Vĩnh

Mua bán &#x25cf; 3 ha

Trần Quốc Cường

Tỉnh Khánh Hòa

bán đất giáp Sông và Suối 🏦 rộng 3 hecta đường betong Khánh Vĩnh, Khánh Hoà giá rẻ

bán đất giáp Sông và Suối 🏦 rộng 3 hecta đường betong Khánh Vĩnh, Khánh Hoà giá rẻ

Xã Sơn Thái

Quận Hai Bà Trưng

Mua bán &#x25cf; 62 m²

Đỗ Doãn Tiến

Thành phố Hà Nội

💥dòng tiền 70tr/tháng - ngõ thông 🏦 - ô tô đỗ cửa - sát phố - 12 phòng khép kín

💥dòng tiền 70tr/tháng - ngõ thông 🏦 - ô tô đỗ cửa - sát phố - 12 phòng khép kín

Đất nền riêng lẻ

Phường Vĩnh Tuy

Bắc

Thành phố Dĩ An

Mua bán &#x25cf; 108 m²

Quoclong

Tỉnh Bình Dương

Bán Đất nền riêng lẻ 108m²

Bán Đất nền riêng lẻ 108m²

Phường Tân Đông Hiệp

VARs News - Trang tin tức Bất động sản - Tin phieu

Chuyên trang Tin Tức

Quy mô hút tín phiếu của Ngân hàng Nhà nước sắp đạt đỉnh?

Chính sách nới lỏng tiền tệ chưa đảo chiều

Ngân hàng Nhà nước trở lại hút tiền qua kênh tín phiếu

Ngân hàng Nhà nước bán thêm 10.000 tỷ đồng tín phiếu

Nhà đất

Cần bán Căn hộ chung cư 85m²

Bán Lô Đất Sổ Riêng, DT 5m ☘ x 30m, Gần Chợ Thanh Hóa, phường Trảng Dài.

bán đất giáp Sông và Suối 🏦 rộng 3 hecta đường betong Khánh Vĩnh, Khánh Hoà giá rẻ

💥dòng tiền 70tr/tháng - ngõ thông 🏦 - ô tô đỗ cửa - sát phố - 12 phòng khép kín

Bán Đất nền riêng lẻ 108m²