<div class="sc-longform-header sc-longform-header-default-normal block-sc-longform-header">
<div class="sc-longform-header-text">
<p class="sc-longform-header-sapo block-sc-sapo"><strong>Theo chuyên gia, việc tỷ giá tăng ngay từ đầu năm sẽ tạo dư địa điều chỉnh cho toàn bộ những quý còn lại của năm 2025, với mức tăng khoảng 1-2% có khả năng xảy ra ngay vào quý I.</strong></p>

</div>
</div>
<b>Tỷ giá sớm tăng</b>

Một lộ trình giảm lãi suất “thận trọng hơn” của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã gây ra biến động lớn tại hàng loạt thị trường.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/11/26/t-gia.png" data-lg-id="068776c6-b04d-4f82-a7d4-a09b7e380f2e">

<div class="caption-img" id="" align="alignnone" width="1280"><img src="https://dddn.1cdn.vn/2024/11/26/t-gia.png" alt="Tỷ giá năm 2025 sẽ là một biến số mà chúng ta cần phải theo dõi, đặc biệt ngay trong quý I tới" width="1280" height="766" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/11/26/t-gia.png" data-original="https://dddn.1cdn.vn/2024/11/26/t-gia.png" data-src-mobile="" data-file-id="20868" /> Tỷ giá năm 2025 sẽ là một biến số mà chúng ta cần phải theo dõi, đặc biệt ngay trong quý I tới</div></figure>
Mặc dù mọi người mong muốn lãi suất Mỹ sẽ hạ nhanh, nhưng tại cuộc họp ngày 19/12 vừa qua, Fed đã phát đi tín hiệu thận trọng về tương lai trong bối cảnh lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu và tăng trưởng kinh tế duy trì đà vững chắc. Đây đều những yếu tố không song hành với việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Dự kiến Fed sẽ chỉ hạ lãi suất hai lần trong năm 2025 và giảm một nửa so với dự báo hồi tháng 9.

Điều này được cho là gây sức ép đáng kể đến<a href="https://varsland.vn/tin-tuc/viet-nam-se-tiep-tuc-bot-ap-luc-ty-gia/"> tỷ giá</a> của Việt Nam. Ông Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital phân tích, bắt đầu từ tháng 1 đến tháng 12/2024, chỉ số DXY luôn ở mức cao từ 103 - 105 điểm, cho thấy việc giữ USD ở thị trường nước ngoài đang là lợi thế với các nhà đầu tư ngoại.

“Theo quan điểm của tôi, tỷ giá năm 2025 sẽ là một biến số mà chúng ta cần phải theo dõi, đặc biệt ngay trong quý I tới. Bởi vì tỷ giá tại Việt Nam thường có một khung thay đổi trong năm và nếu tỷ giá thay đổi quá lớn sẽ tác động đến yếu tố rất quan trọng là lạm phát.

Việc VND mất giá ngay từ đầu năm sẽ tạo dư địa điều chỉnh cho toàn bộ những quý còn lại. Tôi cho rằng việc điều chỉnh tăng tỷ giá khoảng 1-2% có khả năng xảy ra vào quý I”, ông Nguyễn Minh Tuấn dự báo.

<b>Những yếu tố cần lưu ý</b>

Vị CEO của AFA cho rằng với các nhà đầu tư theo dõi thị trường tài chính, khi quan sát tỷ giá chúng ta thường tập trung vào hai cấu phần gồm:

<i>Thứ</i><i> nhất</i>, chênh lệch lãi suất giữa thị trường Việt Nam so với Mỹ. Có thể thấy bắt đầu từ tháng 10 cho đến nay, NHNN đã liên tục bơm - hút ròng trên thị trường mở để điều chỉnh và giữ lãi suất thị trường liên ngân hàng ổn định ở mức 4%, một mặt nhằm tránh gây áp lực đến tỷ giá, mặt khác không gây áp lực đến lãi suất huy động.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/20/fed1.png" data-lg-id="5425f451-7993-4348-825c-aa544e08b976">

<div class="caption-img" id="" align="alignnone" width="1920"><img src="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/20/fed1.png" alt="Tại cuộc họp gần đây nhất, Fed đã hạ lãi suất 0,25%. Chủ tịch Fed trong họp báo sau cuộc họp cho biết Fed vẫn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu xuất hiện rủi ro" width="1920" height="1222" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/20/fed1.png" data-original="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/20/fed1.png" data-src-mobile="" data-file-id="25294" /> Tại cuộc họp gần đây nhất, Fed đã hạ lãi suất 0,25%. Chủ tịch Fed trong họp báo sau cuộc họp cho biết Fed vẫn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu xuất hiện rủi ro</div></figure>
Với mục tiêu năm 2025 tăng trưởng GDP 8% thì tăng trưởng tín dụng toàn ngành sẽ phải đẩy lên khoảng 17-18% khiến các ngân hàng gặp áp lực về việc huy động vốn. Đây là nguyên nhân giúp chúng ta thấy sự vận động rất nhịp nhàng của NHNN gần đây.

Khi lãi suất liên ngân hàng đã về mức 4%, vấn đề thanh khoản, chênh lệch lãi suất không còn quá lớn với thị trường này. Tuy nhiên sang năm 2025, nếu Fed thực sự chỉ có hai đợt hạ lãi suất, thì chúng ta rất khó kỳ vọng lãi suất của thị trường liên ngân hàng có thể hạ. Trong bối cảnh dư địa của chính sách tiền tệ eo hẹp, trừ khi có ý chí mạnh mẽ từ cơ quan điều hành mới có thể ép lãi suất giảm.

Còn về dự báo NHNN sẽ nâng lãi suất điều hành thì xác suất này cũng thấp, vì chúng ta vẫn đang trong chu kỳ nới lỏng và mục tiêu lớn nhất là tăng trưởng GDP.

<i>Thứ</i><i> hai,</i> là về lượng thông qua cán cân xuất nhập khẩu, dòng vốn đầu tư FDI, FII. Cơ chế điều hành tỷ giá của Việt Nam cũng cần phải cân đối giữa các đối tác thương mại, trong đó có các đồng tiền của Đài Loan, Hàn Quốc hay Trung Quốc đều mất giá từ 4 - 5%. Vì vậy việc mất giá của VND trong năm nay cũng là một thành công dù vẫn có sức ép. Nếu giải quyết được vấn đề này sớm thì chúng ta sẽ có nhiều dư địa hơn.

Nhìn sang các đồng tiền lớn trong rổ DXY sẽ thấy sự mất giá tối thiểu của các đồng tiền đều ở mức 5% từ đầu năm đến nay, như đồng Euro mất giá 6%, yên Nhật mất giá 11,47%... Cá biệt có đồng bảng Anh duy trì ở mức 1,49%.

Một điểm đáng lo ngại là cán cân thanh toán, khi cán cân thanh toán bị âm thì NHNN phải lấy dự trữ ngoại hối để bù vào. Vừa qua, cán cân tài chính và cán cân vãng lai âm khiến NHNN đã phải đưa USD bù đắp cho trạng thái của các ngân hàng.

Nhìn ở góc độ số liệu, trong 11 tháng năm 2024, con số tổng xuất siêu là 24,31 tỷ USD với tốc độ tăng trưởng nhập khẩu đang khá nhanh là 16,4% còn xuất khẩu chỉ đạt 14,4%. Điều này dễ dẫn đến cán cân thương mại ở kỳ 1 của các tháng thường âm, gây ra cán cân thương mại thực sự hỗ trợ cho tỷ giá bị yếu.

“Qua số liệu chúng tôi thu thập được cho thấy năm nay NHNN đã bán ra khoảng 8 tỷ USD và gần đây có lượng bán khá lớn với những phiên lên tới gần 1 tỷ USD cho các ngân hàng có trạng thái âm trên thị trường. Theo thông tin của các công ty chứng khoán tổng hợp, hiện tại Việt Nam còn một lượng dự trữ ngoại hối tương đương khoảng 2,4 tháng nhập khẩu, so với quy định của Quỹ tiền tệ Quốc tế là đang bị thiếu.

Chúng tôi cho rằng có hai trường hợp xảy ra, một là người quản lý trạng thái của NHNN đã nhìn thấy nguồn bù đắp ngoại tệ trong tương lai nên chủ động bán ra; hai là chúng ta cũng đang gặp rủi ro khi bị thiếu USD trong dự trữ ngoại hối”, CEO AFA Capital nói.

Tương tự, PGS TS Phạm Thế Anh, chuyên gia kinh tế nhìn nhận, trong những năm qua tỷ giá của Việt Nam chủ yếu phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam với thế giới thâm hụt thương mại.

Đặc biệt gần đây, việc chênh lệch lãi suất được xem như một yếu tố góp phần gây bất ổn tỷ giá do hiện tượng dòng vốn bị rút ra khỏi thị trường. Vì vậy nhà điều hành cần theo dõi sát sao chênh lệch lãi suất giữa VND và USD để có giải pháp can thiệp kịp thời.
<p class="by-author" style="text-align: right;"><a href="https://diendandoanhnghiep.vn/ty-gia-co-the-tang-ngay-tu-quy-i-2025-10148123.html"><strong>Theo Tạp chí Diễn đàn Doanh Nghiệp</strong></a></p>

tín dụng

#tỷ giá

#lãi suât

tăng trưởng GDP

dữ trữ ngoại hối

Tỷ giá có thể tăng ngay từ quý I/2025

<div class="sc-longform-header sc-longform-header-default-normal block-sc-longform-header">
<div class="sc-longform-header-text">
<p class="sc-longform-header-sapo block-sc-sapo"><strong>Theo nhận định của nhiều chuyên gia, tỷ giá có thể sẽ tiếp tục chịu nhiều áp lực trong năm 2025, trong đó chính sách thuế quan của ông Donald Trump đang là rủi ro lớn nhất.</strong></p>

</div>
</div>
Ngay cả khi Việt Nam không bị áp thuế quan từ chính quyền Donald Trump trong năm 2025 thì tỷ giá năm tới có thể biến động trong biên độ +/- 5%.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/19/ty-gia-2.jpg" data-lg-id="1cf0a830-ea9a-461f-a533-31363533f1cf">

<div class="caption-img" id="attachment_30963" align="aligncenter" width="1739"><img class="wp-image-30963 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/12/ty-gia-2.jpg" alt="" width="1739" height="735" /> Diễn biến tỷ giá qua các năm. Nguồn: TPS</div></figure>
<h2>Nhiều sức ép</h2>
Trong tháng 10 và 11/2024, VND đã giảm khá mạnh so với USD, và chỉ bắt đầu chững lại trong thời gian gần đây. Từ đầu năm tới nay, VND đã mất giá khoảng hơn 4% so với USD, song theo nhiều chuyên gia, mức độ mất giá này chưa đến mức đáng ngại.

TS Phạm Thế Anh, Trưởng khoa Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân cho rằng, việc ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ có thể giúp đồng USD tiếp tục tăng mạnh hơn, gây bất ổn lên tỷ giá trong nước trong cuối năm nay và trong năm 2025.

Phân tích sâu hơn, vị chuyên gia này cho biết, ngay sau khi ông Trump công bố về những chính sách áp thuế 60% với hàng hoá Trung Quốc và 20% với hàng hoá được nhập khẩu từ các quốc gia, như Canada, Mexico,... thì USD lập tức lên giá. Nguyên nhân do các nhà đầu tư cho rằng khi ông Trump áp chính sách thuế quan sẽ làm giảm thâm hụt thương mại của Mỹ trong ngắn hạn, khiến cung đồng USD trên thị trường ngoại hối bớt đi, qua đó sẽ đẩy USD tăng cao hơn nữa.

Hơn nữa, những biện pháp thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại, và chính sách hỗ trợ tài khóa của ông Donald Trump đối với nền kinh tế Mỹ có thể sẽ khiến rủi ro lạm phát của quốc gia này quay trở lại, buộc <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/fed-hop-chinh-sach-co-the-tac-dong-tich-cuc-len-thi-truong-chung-khoan/">FED </a>có thể sẽ phải thận trọng hơn với lộ trình cắt giảm lãi suất của mình, thậm chí tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát tăng vọt, trong khi mức lợi suất trái phiếu của Chính phủ Mỹ tăng cao. Tất cả những yếu tố này đều sẽ củng cố đà tăng của đồng USD. Trong ngắn hạn, USD mạnh hơn sẽ làm tăng rủi ro giảm giá cho VND.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/12/19/ty-gia-3.jpg" data-lg-id="5f36d71d-8981-41f5-aed8-28544cfb952b"><img class="size-full wp-image-30965 aligncenter" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/12/ty-gia-3.jpg" alt="" width="1476" height="964" /></figure>
Ông Tim Leelahaphan, Chuyên gia kinh tế khu vực Thái Lan và Việt Nam của Ngân hàng Standard Chartered cũng cho rằng, mặc dù việc FED cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến xu hướng suy yếu của đồng USD vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, sang nửa cuối 2025, đồng USD dự kiến sẽ tăng mạnh khi các chính sách thuế quan với hàng nhập khẩu và biện pháp tài khóa mở rộng dưới nhiệm kỳ thứ 2 của ông Donald Trump được làm rõ và triển khai.

Không chỉ vậy, chính sách thuế quan của ông Donald Trump có thể ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động xuất khẩu của Việt Nam, và dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể dịch chuyển để né thuế quan. Tất cả những yếu tố đó cũng đều tác động bất lợi tới công tác điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) trong năm tới.
<h3>Không quá lo ngại</h3>
Tuy nhiên, nhiều chuyên ra vẫn tỏ ra lạc quan và tin tưởng vào khả năng “chèo lái” của NHNN để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

TS Cấn Văn Lực, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính – tiền tệ quốc gia, cho rằng tỷ giá USD/VND có thể sẽ ổn định hơn trong thời gian tới do quan hệ cung - cầu ngoại tệ của Việt Nam vẫn tương đối tốt. Trong khi đó, tâm lý hưng phấn khi ông Donald Trump thắng cử sẽ tạm lắng xuống. Theo đó, tâm lý đầu cơ liên quan đến ngoại tệ sẽ giảm bớt. Đặc biệt, FED sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất, dù tốc độ có thể chậm lại, qua đó tiếp tục thu hẹp chệnh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND trong thời gian tới, góp phần giảm bớt áp lực đối với tỷ giá USD/VND.

Trong khi các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, mặc dù rủi ro chính quyền Trump áp thuế quan lên Việt Nam trong năm 2025 có thể xảy ra nhưng hiện tại vẫn đang không nằm trong kịch bản cơ sở.

Đồng quan điểm, TS Phạm Thế Anh cho rằng, dù ông Trump có động thái rất "hùng hổ" ban đầu nhưng việc áp thuế quan sẽ ản hưởng rất lớn đến lợi ích của cả Mỹ và các đối tác. Về lâu dài, các vấn đề thuế quan không thể áp dụng một sớm một chiều, mà có thể sẽ phải nhìn vào lợi ích của Mỹ và các đối tác để đàm phán.
Mặc dù vậy, áp lực đến tỷ giá trong năm 2025 là điều không tránh khỏi. Mối lo ngại đang gia tăng đến từ dự báo căng thẳng thương mại toàn cầu tiếp tục tăng mạnh dưới thời ông Trump trong nhiệm kỳ II, và sức mạnh của đồng USD đi kèm. Do đó, NHNN có thể sẽ phải chú ý tới áp lực giảm giá đối với VND.

TS Cấn Văn Lực dự báo, mức mất giá của đồng VND chỉ vào khoảng 2,5 - 3% trong năm 2025. Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược Công ty Chứng khoán VPBankS cũng dự báo, VND có thể biến động trong biên khoảng 3% dựa trên mức nền cao 25.300 VND/USD của năm nay. Trong khi các chuyên gia của VDSC nhận định, ngay cả khi Việt Nam không bị áp thuế quan trong năm 2025 thì tỷ giá năm tới có thể biến động trong biên độ +/- 5%.
<p class="by-author" style="text-align: right;"><a href="https://diendandoanhnghiep.vn/ty-gia-2025-van-nhieu-ap-luc-10147968.html"><strong>Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp</strong></a></p>

ngân hàng

tài chính

kinh tế

thương mại

thuế

Tỷ giá 2025 vẫn nhiều áp lực

<strong>Dù Fed có khả năng cắt giảm lãi suất mức nào, SSI Research vẫn cho rằng cuộc họp chính sách tháng 9 này sẽ có tác động tích cực lên thị trường chứng khoán.</strong>

Báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ hôm 6/9 đã được Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động Mỹ (BLS) công bố với số việc làm phi nông nghiệp tăng 142.000 trong tháng 8, thấp hơn mức dự báo của Dow Jones là 161.000 việc làm.

<div class="caption-img" id="attachment_26465" align="aligncenter" width="1600"><img class="wp-image-26465 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/09/ck-anh-trong-hieu.jpg" alt="" width="1600" height="1066" /> TTCK Việt Nam ghi nhận sức hút đối với nhà đầu tư khi vẫn giữ hiệu suất tốt hơn so với các kênh đầu tư truyền thống. Ảnh minh họa</div>

Tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,1% xuống còn 4,2% trong dự báo, tỷ lệ người trong độ tuổi lao động đang làm việc hoặc đang tìm kiếm việc làm vẫn giữ nguyên ở mức 62,7% như tháng trước. Với báo cáo này, các chỉ số <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/nhan-dinh-chung-khoan-ngay-4-9-thi-truong-se-som-hinh-thanh-nhip-tang-moi/">chứng khoán</a> và giá dầu đổ đèo trong trạng thái tâm lý bi quan của nhà đầu tư (NĐT) về tăng trưởng kinh tế và mối lo về nhu cầu tiêu thụ năng lượng.

Tuy nhiên, trong dự báo chung, chỉ số CPI của Mỹ theo SSI Research, có thể tăng 0,2% so với tháng 7 và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm 2023 - dữ liệu có thể củng cố cho xu hướng giảm tốc của lạm phát và chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed có thể bắt đầu từ tháng 9/2024. Công bố CPI sẽ được đưa ra vào 11/9 và sau đó, cuộc họp chính sách của Fed với khả năng đưa ra quyết định cân não mức giảm lãi suất 0,25% hay 0,50% sẽ diễn ra từ 17-18/9.

"Cuộc họp bản lề đánh dấu điểm đảo chiều chính sách của Fed sau chu kỳ thắt chặt kéo dài từ đầu năm 2022 có thể ảnh hưởng đến xu hướng phân bổ lại dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu. Hạ lãi suất không đi kèm suy thoái kinh tế Mỹ sẽ tác động tích cực lên các TTCK", báo cáo của SSI Research nhận định.Bên cạnh đó, phải nói thêm rằng việc giảm lãi suất đồng bạc xanh cũng được kỳ vọng có ý nghĩa cải thiện trạng thái thận trọng tâm lý của các nhà quản lỹ quỹ, khi sự lạc quan của họ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng qua và tỷ trọng tiền mặt đã tăng nhẹ lên 4,3% - từ mức 4% của tháng 6, do chuẩn bị cho cả hai kịch bản
suy thoái hay kinh tế Mỹ “hạ cánh mềm" xảy ra.

Dòng tiền đầu tư của quỹ chủ động đã giảm bán ròng chậm lại trên TTCK Việt Nam. Bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích FiinGroup cho rằng, quy mô bán ròng của khối ngoại giảm mạnh và chỉ tương đương khoảng 20% giá trị bán ròng của tháng 5-tháng 6 (cao điểm bán ròng của khối ngoại), bao gồm cả quỹ chủ động và quỹ ETF ngoại cùng giảm bán ròng, là điểm khá tích cực cho thị trường chứng khoán hiện tại khi áp lực bán không quá lớn. "Vol bán chủ động lớn như trước không còn phổ biến nữa. Điều này giúp giảm áp lực lên thị trường chung khi phía cầu cân đối kịp thời hơn", bà Vân cho biết.

Ngoài ra, một tin tích cực khác đang rất được NĐT chờ đợi là kỳ xét đánh giá về nâng hạng thị trường chứng khoán từ FTSE Russell, có thể được công bố trong tháng 9 hoặc 10. Để chuẩn bị cho kỳ này, Thông tư liên quan đến NĐT tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ tiền sẽ được ban hành (Thông tư Non Pre-funding) kỳ vọng sẽ sớm được ban hành được triển khai trong Quý 4.

"Đánh giá tích cực của FTSE Russell trong kỳ tháng 9/2024 làm tăng triển vọng cho quyết định nâng hạng Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9/2025", SSI Research kỳ vọng.

Các chuyên gia phân tích của SSI cũng đưa ra các yếu tố có thể tác động tới TTCK tháng 9, ngoài các dự báo về sự kiện, chính sách.

Thứ nhất, yếu tố lịch sử: Với tăng trưởng bình quân -0,6% trong 14 năm gần nhất, tháng 9 thông thường là tháng không nhiều biến động trên TTCK Việt Nam, trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá như năm 2022 và năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng VN-Index trong quý 4 hàng năm, bình quân đạt mức tích cực +3,3%.

Lưu ý thêm là tỷ giá hiện tại đang trở thành một "lợi thế" lớn với mức biến động tính đến cuối tháng 8/2024, theo NHNN công bố, chỉ khoảng 1,5%. Xuất khẩu phục hồi và giải ngân FDI tích cực, kiều hối tích cực... cùng nhịp tỷ giá hạ nhiệt là cơ sở để NHNN có thể chọn thời điểm mua vào ngoại tệ bổ sung cho dự trữ ngoại hối. Theo đó, khả năng một "nhịp ghềnh" tỷ giá tác động bất lợi cho TTCK như 2 năm trước, nếu không có biến động nào ngoài dự đoán ập tới, sẽ khó xảy ra.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,1% xuống còn 4,2% trong dự báo, tỷ lệ người trong độ tuổi lao động đang làm việc hoặc đang tìm kiếm việc làm vẫn giữ nguyên ở mức 62,7% như tháng trước. Với báo cáo này, các chỉ số chứng khoán và giá dầu đổ đèo trong trạng thái tâm lý bi quan của nhà đầu tư (NĐT) về tăng trưởng kinh tế và mối lo về nhu cầu tiêu thụ năng lượng.

Tuy nhiên, trong dự báo chung, chỉ số CPI của Mỹ theo SSI Research, có thể tăng 0,2% so với tháng 7 và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm 2023 - dữ liệu có thể củng cố cho xu hướng giảm tốc của lạm phát và chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed có thể bắt đầu từ tháng 9/2024. Công bố CPI sẽ được đưa ra vào 11/9 và sau đó, cuộc họp chính sách của Fed với khả năng đưa ra quyết định cân não mức giảm lãi suất 0,25% hay 0,50% sẽ diễn ra từ 17-18/9.

"Cuộc họp bản lề đánh dấu điểm đảo chiều chính sách của Fed sau chu kỳ thắt chặt kéo dài từ đầu năm 2022 có thể ảnh hưởng đến xu hướng phân bổ lại dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu. Hạ lãi suất không đi kèm suy thoái kinh tế Mỹ sẽ tác động tích cực lên các TTCK", báo cáo của SSI Research nhận định.

Bên cạnh đó, phải nói thêm rằng việc giảm lãi suất đồng bạc xanh cũng được kỳ vọng có ý nghĩa cải thiện trạng thái thận trọng tâm lý của các nhà quản lỹ quỹ, khi sự lạc quan của họ đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng qua và tỷ trọng tiền mặt đã tăng nhẹ lên 4,3% - từ mức 4% của tháng 6, do chuẩn bị cho cả hai kịch bản
suy thoái hay kinh tế Mỹ “hạ cánh mềm" xảy ra.

Dòng tiền đầu tư của quỹ chủ động đã giảm bán ròng chậm lại trên TTCK Việt Nam. Bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích FiinGroup cho rằng, quy mô bán ròng của khối ngoại giảm mạnh và chỉ tương đương khoảng 20% giá trị bán ròng của tháng 5-tháng 6 (cao điểm bán ròng của khối ngoại), bao gồm cả quỹ chủ động và quỹ ETF ngoại cùng giảm bán ròng, là điểm khá tích cực cho thị trường chứng khoán hiện tại khi áp lực bán không quá lớn. "Vol bán chủ động lớn như trước không còn phổ biến nữa. Điều này giúp giảm áp lực lên thị trường chung khi phía cầu cân đối kịp thời hơn", bà Vân cho biết.

Ngoài ra, một tin tích cực khác đang rất được NĐT chờ đợi là kỳ xét đánh giá về nâng hạng thị trường chứng khoán từ FTSE Russell, có thể được công bố trong tháng 9 hoặc 10. Để chuẩn bị cho kỳ này, Thông tư liên quan đến NĐT tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần có đủ tiền sẽ được ban hành (Thông tư Non Pre-funding) kỳ vọng sẽ sớm được ban hành được triển khai trong Quý 4.

"Đánh giá tích cực của FTSE Russell trong kỳ tháng 9/2024 làm tăng triển vọng cho quyết định nâng hạng Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9/2025", SSI Research kỳ vọng.

Các chuyên gia phân tích của SSI cũng đưa ra các yếu tố có thể tác động tới TTCK tháng 9, ngoài các dự báo về sự kiện, chính sách.

Thứ nhất, yếu tố lịch sử: Với tăng trưởng bình quân -0,6% trong 14 năm gần nhất, tháng 9 thông thường là tháng không nhiều biến động trên TTCK Việt Nam, trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá như năm 2022 và năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng VN-Index trong quý 4 hàng năm, bình quân đạt mức tích cực +3,3%.

Lưu ý thêm là tỷ giá hiện tại đang trở thành một "lợi thế" lớn với mức biến động tính đến cuối tháng 8/2024, theo NHNN công bố, chỉ khoảng 1,5%. Xuất khẩu phục hồi và giải ngân FDI tích cực, kiều hối tích cực... cùng nhịp tỷ giá hạ nhiệt là cơ sở để NHNN có thể chọn thời điểm mua vào ngoại tệ bổ sung cho dự trữ ngoại hối. Theo đó, khả năng một "nhịp ghềnh" tỷ giá tác động bất lợi cho TTCK như 2 năm trước, nếu không có biến động nào ngoài dự đoán ập tới, sẽ khó xảy ra.

<div class="caption-img" id="attachment_26467" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-26467 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/09/ssi-thang-9-1.jpg" alt="" width="800" height="835" /> SSI RS ghi nhận dữ liệu lịch sử tháng 9 của VN-Index ít biến động. Danh mục tháng 9 của SSI khuyến nghị thêm mới: CTG, VLB, MWG; Nắm giữ: VNM, DPR; Loại ra: PNJ, HAH.</div>

Thứ hai, định giá hấp dẫn là lợi thế: P/E Forward của VN-Index tăng nhẹ lên 11,6 lần vào ngày 06/9/2024, mức hấp dẫn hơn so với một số TTCK khu vực Đông Nam Á.

Các TTCK Đông Nam Á tạo điểm sáng trong nhịp hồi phục trong tháng 8 vừa qua. Trong bối cảnh khả năng các thị trường mới nổi hưởng lợi khi Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng CSTT thì yếu tố định giá hấp dẫn có thể là một điểm đến của dòng tiền.

TTCK Việt Nam có lợi thế, đã phục hồi ấn tượng trong tháng 8 nhờ xu hướng hồi phục của nền kinh tế, tăng trưởng LN tích cực trên diện rộng. Dựa trên danh sách theo dõi của SSI Research, tăng trưởng LN so với cùng kỳ có thể đạt mức 21,7% trong 6T cuối năm 2024; tăng tốc đáng kể so với mức chỉ 6,2% trong 6T đầu năm.

Thứ ba, trong khi đó, dòng tiền từ khối NĐT trong nước kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi NHNN có thể điều hành chính sách theo hướng nới lỏng khi Fed chính thức hạ lãi suất và đồng USD hạ nhiệt.

Trên thực tế, dòng tiền khối NĐT đã "cân" lực bán của khối ngoại và tổ chức miệt mài trong những tháng qua. Sự kỳ vọng sôi động của thanh khoản thị trường hút dòng tiền khối NĐT cá nhân, bất chấp xu hướng lãi suất tiền gửi đang tăng và sự "trở mình" phục hồi dù còn mong manh của thị trường bất động sản, đang được minh chứng bởi cơ sở tài khoản chứng khoán cá nhân tích cực; đi cùng yêu cầu "làm sạch dữ liệu" để tạo minh bạch trong giao dịch trên thị trường.

"Nhìn chung, mặc dù có thể còn những biến động khi phải thận trọng theo dõi các dữ liệu về các kịch bản của nền kinh tế Mỹ, đã có nhiều hơn các yếu tố có thể tác động tích cực lên lên TTCK Việt Nam cho giai đoạn cuối năm khi tăng trưởng đi kèm với chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa theo hướng hỗ trợ.

Chúng tôi kỳ vọng điểm số và thanh khoản của thị trường sẽ khởi sắc hơn trong 2 tuần cuối tháng 9 khi trọng tâm theo dõi sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố nội tại trong nước", chuyên gia SSI dự báo. Đồng thời, nhóm chuyên gia khuyến nghị NĐT tiếp tục phân bổ danh mục cân bằng, vừa đảm bảo hưởng lợi từ kỳ vọng hồi phục tăng trưởng như Tiêu dùng (Thực phẩm, Bán lẻ), Xuất khẩu, Ngân hàng, Xây dựng/Vật liệu xây dựng.
<p class="by-author" style="text-align: right;"><a href="https://diendandoanhnghiep.vn/fed-hop-chinh-sach-co-the-tac-dong-tich-cuc-len-thi-truong-chung-khoan-10141707.html"><strong>Theo Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp</strong></a></p>

chứng khoán

chỉ số chứng khoán

varsnews

Fed họp chính sách có thể tác động tích cực lên thị trường chứng khoán

<div class="sc-longform-header sc-longform-header-default-normal block-sc-longform-header">
<div class="sc-longform-header-text">
<p class="sc-longform-header-sapo block-sc-sapo"><strong>Vàng cho thấy tiềm năng tươi sáng và giá vàng có thể tăng lên 2.700 USD/ounce vào giữa năm 2025; có khả năng đạt 3.000 USD /ounce sau đó trong thời gian dài.</strong></p>

</div>
</div>
Kể từ khi bứt phá liên tục trên mức 2.000 USD một ounce vào cuối năm 2023, vàng vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/kitco.jpg" data-lg-id="d4dcb147-2968-4291-8ff4-8166a7d51b3b">

<div class="caption-img" id="" align="alignnone" width="800"><img src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/kitco.jpg" alt="Vàng vẫn được giao dịch trên vùng 2.500 USD/oz. Nguồn: kitco.com" width="800" height="521" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/kitco.jpg" data-original="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/kitco.jpg" data-src-mobile="" data-file-id="4660" /> Vàng vẫn được giao dịch trên vùng 2.500 USD/oz. Nguồn: kitco.com</div></figure>
Bất chấp các biến động gần đây trên thị trường toàn cầu với việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, vàng vẫn là nơi trú ẩn ổn định. Giá vàng hầu như không thay đổi so với mức khoảng 2.500 USD một ounce, tăng 25% so với mức 2.000 USD vào tháng 1.

Vàng cho thấy tiềm năng tươi sáng và giá vàng có thể tăng lên 2.700 USD một ounce vào giữa năm 2025 và có khả năng đạt 3.000 USD một ounce sau đó trong thời gian dài.

Hai yếu tố chính đã góp phần vào xu hướng trên kể từ cuối năm ngoái - nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và động thái mua mạnh của các ngân hàng trung ương. Dự kiến ​​việc cắt giảm lãi suất toàn cầu là yếu tố thứ ba thúc đẩy nhu cầu vàng trong những tháng tới.

<b>Bất ổn địa chính trị thúc đẩy hoạt động mua vàng như một nơi trú ẩn an toàn</b>

Động lực đầu tiên thúc đẩy giá vàng đến từ sự bất ổn ngày càng tăng trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu với hai cuộc xung đột đang diễn ra ở châu Âu và Trung Đông. Những bất ổn địa chính trị này đã hỗ trợ hoạt động mua vàng như là kênh trú ẩn an toàn.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/heng-koon-how-uob-3-.jpg" data-lg-id="a51d6456-e8e6-49b1-844d-fd4bcefacb17">

<div class="caption-img" id="" align="alignnone" width="800"><img src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/heng-koon-how-uob-3-.jpg" alt="Ông Heng Koon How, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, UOB." width="800" height="533" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/heng-koon-how-uob-3-.jpg" data-original="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/heng-koon-how-uob-3-.jpg" data-src-mobile="" data-file-id="4661" /> Ông Heng Koon How, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, UOB.</div></figure>
Cùng với sự mất giá của đồng nội tệ, đã có báo cáo trong ngành về việc các nhà đầu tư bán lẻ mua mạnh các sản phẩm vàng vật chất như vàng miếng và vàng cục để phòng ngừa bất ổn ngày càng tăng.

<b>Phân bổ dự trữ mạnh vào vàng của các ngân hàng trung ương</b>

Yếu tố thứ hai là phân bổ dự trữ mạnh vào vàng của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi (EM) và châu Á.

Trung Quốc đã thu hút sự chú ý của thế giới với việc phân bổ mạnh vào vàng. Theo cập nhật của Hội đồng Vàng Thế giới, tính đến tháng 5 năm 2024, lượng vàng chính thức mà Trung Quốc nắm giữ hiện đã tăng lên khoảng 2.300 tấn, xấp xỉ đạt 5% tổng dự trữ. Đây là mức tăng khoảng 20% so với mức 1.900 tấn chỉ hai năm trước vào năm 2022.

Một số báo cáo tin tức mới nhất cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã "dừng" mua vàng trong hai tháng qua vì giá tăng cao. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là trong những lần trước, PBOC đã hợp nhất báo cáo về việc mua <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/thoi-diem-vang-de-mua-nha-an-cu/">vàng</a> bằng cách cung cấp bản cập nhật "tổng hợp" sau đó nhiều tháng.

Nhìn chung, điều đáng chú ý là lượng vàng trung bình mà các ngân hàng trung ương các thị trường mới nổi và Châu Á nắm giữ chiếm ít hơn 5% bảng cân đối kế toán của họ, so với các ngân hàng trung ương Thị trường phát triển (DM) và Châu Âu, những nơi nắm giữ vàng trung bình chiếm 10% hoặc hơn trong dự trữ của họ.

Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ hiện nắm giữ khoảng 8.100 tấn vàng, khoảng 625 tỷ USD theo giá giao ngay hiện tại là khoảng 2.400 USD một ounce. Con số này chiếm khoảng 9% trong tổng bảng cân đối kế toán trị giá 7,2 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ.

Với rủi ro gia tăng về xung đột thương mại toàn cầu và các lệnh trừng phạt, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi và Châu Á sẽ có động lực mạnh mẽ để bắt kịp các ngân hàng trung ương thị trường phát triển và phân bổ nhiều dự trữ hơn vào vàng.

Trên thực tế, một cuộc khảo sát gần đây của Hội đồng Vàng Thế giới về các ngân hàng trung ương toàn cầu đã kết luận rằng một lý do chính khiến các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi phân bổ nhiều hơn vào vàng là vì vàng được coi là miễn nhiễm với rủi ro thanh toán bằng USD và rủi ro trừng phạt.

<b>Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ là động lực tích cực cho đầu tư vàng</b>

Ngoài hai động lực tích cực nêu trên, còn có một yếu tố thứ ba dự kiến ​​sẽ làm tăng nhu cầu vàng trong những tháng tới.
<figure data-sub-html=".lg-caption" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/gia-vang.jpg" data-lg-id="64c7045c-a1bd-4afd-9fca-d8767932ecd7">

<div class="caption-img" id="" align="alignnone" width="800"><img src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/gia-vang.jpg" alt="Cắt giảm lãi suất FFR là một trong 3 động lực thúc đẩy giá vàng. Ảnh minh họa: Bloomberg" width="800" height="533" data-src="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/gia-vang.jpg" data-original="https://dddn.1cdn.vn/2024/08/28/gia-vang.jpg" data-src-mobile="" data-file-id="4659" /> Cắt giảm lãi suất FFR là một trong 3 động lực thúc đẩy giá vàng. Ảnh minh họa: Bloomberg</div></figure>
Trong bối cảnh lạm phát tại Hoa Kỳ đang giảm dần gần đây và thị trường việc làm tại Hoa Kỳ suy yếu, hiện có sự đồng thuận rằng Fed có thể sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất từ ​​tháng 9 năm 2024.

Cụ thể, chúng ta có thể kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng 9 và tháng 12. Sau đó, Fed sẽ cắt giảm 100 điểm cơ bản trong suốt năm 2025, với tốc độ 25 điểm cơ bản mỗi quý.

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động gần đây, kỳ vọng của thị trường đã hướng đến một mức cắt giảm lãi suất thậm chí còn lớn hơn từ Fed. Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã giảm với lợi suất chuẩn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4,5% trong quý 2 xuống chỉ còn dưới 4% vào tháng 8.

Đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​này của Fed, cùng với lãi suất thấp hơn và lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, sẽ là động lực tích cực quan trọng cho giá vàng.

Trước đây, các tổ chức mua vàng và các sản phẩm đầu tư liên quan đã bị hạn chế do mức lãi suất cao.

Không giống như các công cụ nợ hoặc đầu tư vốn chủ sở hữu khác, vàng không trả lãi suất hoặc cổ tức thường xuyên. Do đó, với lãi suất và lợi nhuận dài hạn lên tới 5% trước đây, chi phí cơ hội khi đầu tư vào vàng là đáng kể. Chi phí cơ hội này dự kiến ​​sẽ giảm khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất - và do đó chúng tôi kỳ vọng các tổ chức sẽ tiếp tục mua vàng trong những tháng tới.

Một biện pháp chính để các tổ chức mua vàng là thông qua các quỹ giao dịch trao đổi được hỗ trợ bằng vàng (ETF). Lượng nắm giữ của các ETF như vậy dự kiến ​​sẽ tăng trở lại trong những tháng tới khi hoạt động mua của các tổ chức trở lại.

<b>Vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư</b>

Động lực chính thúc đẩy các nhà đầu tư phân bổ dài hạn là vì vàng là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư rất mạnh và điều đó đã được chứng minh. Cụ thể, vàng là nơi trú ẩn tương đối ổn định trong đợt biến động mạnh gần đây trên thị trường toàn cầu với việc tháo gỡ các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên.

Bất chấp các biến động lan rộng và chuyển động lên xuống trong ngày của thị trường chứng khoán toàn cầu vào đầu tháng 8, giá vàng vẫn tương đối ổn định quanh mức 2.400 USD/ounce trước khi tăng mạnh hơn nữa lên mức 2.500 USD/ounce gần đây nhất.

Trong đợt biến động đầu tháng 8, biến động trong ba tháng của vàng cho thấy mức tăng vừa phải từ 14% lên 16%, ngay cả khi "thước đo nỗi sợ hãi" của thị trường chứng khoán, chỉ số S&amp;P VIX, tăng vọt lên trên 60%.

Với một số yếu tố thúc đẩy nhu cầu, vàng có thể đạt 2.700 USD vào giữa năm 2025.

Mặc dù có thể còn quá sớm để đánh giá, nhưng việc tăng thêm nữa trong dài hạn lên mức 3.000 USD không phải là điều không thực tế.

*<i>Tác giả: Ông Heng Koon How, Trưởng bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, UOB.</i>

&nbsp;
<p style="text-align: right;"><strong>Theo Tạp chí Diễn đàn Doanh nghiệp, </strong></p>
<p style="text-align: right;"><em>https://diendandoanhnghiep.vn/vang-con-tiem-nang-tuoi-sang-trong-dai-han-10141153.html</em></p>

giá vàng

tiềm năng tươi sáng

mua vàng

Vàng còn tiềm năng tươi sáng trong dài hạn

<p class="post-sapo mb-15"><strong id="post-sapo-description">Fed không gây sốc khi giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp 2 ngày vừa qua, đúng như dự đoán của nhà đầu tư trước đó. Tuy nhiên thái độ "diều hâu" của Fed vẫn gây thất vọng.</strong></p>
<a href="https://varsland.vn/news/fed-doi-mat-nhiem-vu-kep-kho-nhan-gia-vang-se-ra-sao">Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)</a> công bố theo giờ địa phương hôm thứ Tư là giữ nguyên lãi suất chủ chốt và báo hiệu rằng dự kiến chỉ có một đợt cắt giảm trước cuối năm nay.

Với việc các thị trường đang hy vọng vào một chính sách từ ngân hàng trung ương phù hợp hơn, các nhà hoạch định chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sau cuộc họp kéo dài hai ngày đã đưa ra hai mức giảm lãi suất so với ba mức được chỉ định vào tháng Ba. Ủy ban cũng báo hiệu rằng họ tin rằng lãi suất dài hạn cao hơn mức được chỉ ra trước đó.

<div class="caption-img" id="attachment_23779" align="aligncenter" width="1480"><img class="wp-image-23779 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/06/gettyimages-2151016376.jpg" alt="" width="1480" height="833" /> Chủ tịch Fed cho biết, các thành viên dự tính lạm phát trong năm 2024 sẽ ở mức 2,6%, cao hơn mức 2,4% được dự báo hồi tháng 3 vừa qua. (Ảnh: Getty Images)</div>

Các dự báo mới được đưa ra sau cuộc họp kéo dài hai ngày trong tuần này cho thấy sự lạc quan nhẹ rằng lạm phát vẫn đang trên đà quay trở lại mục tiêu 2% của Fed, cho phép nới lỏng một số chính sách vào cuối năm nay. “Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao”, Chủ tịch Fed ông Jerome Powell cho biết.

Thay đổi đáng kể duy nhất là tuyên bố mới kèm theo: “Trong những tháng gần đây, đã có thêm tiến bộ khiêm tốn hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban”.

"Chúng tôi có một thị trường lao động mạnh mẽ. Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi đang đạt được tiến bộ hướng tới mục tiêu ổn định giá cả. Chúng tôi đang hỏi... quan điểm chính sách của chúng tôi có đúng không? Và chúng tôi nghĩ là có, gần đúng", Chủ tịch Fed phát biểu.

Ông Jerome Powell cũng tuyên bố rằng Fed cần nhiều hơn các dữ liệu lạm phát tích cực và ở mức giảm trong nhiều kỳ liên tiếp, bất chấp chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ vừa công bố ghi nhận tăng trưởng 0% so với tháng trước - một dữ liệu được cho là tích cực.

Với tín hiệu này thì Fed tỏ rõ tiếp tục duy trì lập trường "diều hâu" để trị lạm phát.

<div class="caption-img" id="attachment_23781" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-23781 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/06/CNBC1.jpg" alt="" width="800" height="649" /> Lãi suất của Fed. (Nguồn: CNBC)</div>

Trang CNBC bình luận, các nhà giao dịch dù vậy, dường như được khích lệ bởi những nhận xét này, khiến S&amp;P 500 tăng vọt lên mức kỷ lục vào thứ Tư sau khi tuyên bố được đưa ra.

Cùng với S&amp;P 500, chỉ số Nasdaq Composite cũng tăng 1,34%, trong khi chỉ số Dow giảm 0,09%, cho thấy thái độ có phần phân hóa của các nhà đầu tư.  Cổ phiếu công nghệ có vốn hóa lớn dẫn đầu, với mức tăng mạnh từ Apple (2,9%), Nvidia (3,6%), Tesla (3,9%), Microsoft (1,9%) và Oracle (13,3%).

DXY – giao dịch quanh mức 104,5, sau khi giảm xuống mức thấp nhất là 104,2 vào đầu phiên, khi thị trường phản ứng quyết định mới nhất của FOMC.

Giá vàng có xu hướng giảm trong suốt cuộc họp báo của ông Powell, với vàng giao ngay giảm từ 2.332,34 USD khi ông bắt đầu nói chuyện xuống còn 2.317,29 USD vào thời điểm ông kết thúc việc trả lời câu hỏi.

Tuy nhiên, giới đầu tư và các chuyên gia phố Wall vẫn dự đoán sẽ có 2 đợt cắt giảm lãi suất. Ngay sau công bố của Fed, CME FedWatch đã tăng tỷ lệ dự đoán 2 đợt cắt giảm lãi suất từ mức 46% lên 56%, với khả năng sẽ có đợt cắt giảm đầu tiên ở mức 0,25% vào tháng 9, đặc biệt sau khi lạm phát chậm lại hơn dự kiến .

Vào năm 2025, Fed sẽ có 4 đợt cắt giảm, so với 3 đợt cắt giảm đã được vạch ra trước đó.
<p style="text-align: right;"><strong>Theo Diễn đàn Doanh nghiệp</strong></p>
<p style="text-align: right;"><em>(https://diendandoanhnghiep.vn/fed-khong-gay-soc-khi-giu-nguyen-lai-suat-264829.html)</em></p>

lạm phát

Fed không gây sốc khi giữ nguyên lãi suất

<p class="post-sapo mb-15"><strong id="post-sapo-description">FED đang đối mặt nhiệm vụ kép đầy khó khăn: Kiềm chế lạm phát, nhưng phải kích thích thị trường lao động. Giá vàng sẽ ra sao?</strong></p>


<div class="caption-img" id="attachment_22325" align="aligncenter" width="600"><img class="wp-image-22325 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/05/chu-tich-fed-1-1.jpg" alt="" width="600" height="400" /> FED có thể tiếp tục trì hoãn cắt giảm lãi suất đến tháng 11/2024</div>

Trong tuần này, giá vàng quốc tế đã giảm khá mạnh từ mức 2.346 USD/oz xuống tới mức 2.277 USD/oz và đóng cửa ở mức 2.301 USD/oz.

Thế nhưng, tại thị trường vàng Việt Nam, giá vàng miếng SJC theo niêm yết của DOJI lại tăng khá mạnh từ mức 84,6 triệu đồng/lượng lên mức 85,7 triệu đồng/lượng do nguồn cung vàng trong nước vẫn khan hiếm khi NHNN liên tục huỷ đấu thầu vàng miếng.

Giá vàng quốc tế liên tục giảm trong tuần này do FED giữ nguyên lãi suất ở mức hiện hành, đồng thời cảnh báo chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất để kiềm chế lạm phát.

Dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố cuối tuần này cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo ra 175.000 việc làm trong tháng 4, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 3,9%.

Như vậy, FED đang phải đối mặt với một nhiệm vụ kép đầy khó khăn, đó là kiềm chế lạm phát, nhưng phải tìm cách kích thích để ổn định thị trường lao động trở lại. Đây là một nhiệm vụ mà FED khó có thể giải quyết ổn thoả, bởi nếu tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao kéo dài, thì sẽ đẩy doanh nghiệp vào thế khó khăn hơn, khiến họ phải thu hẹp hoạt động, cắt giảm lao động. Tuy nhiên, nếu FED vội vàng cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế, thì lạm phát có nguy cơ tăng vọt.

Bà Irene Tunkel, Giám đốc chiến lược thị trường tại BCA Research, cũng cho rằng FED đang gặp rất nhiều khó khăn trong việc điều hành chính sách tiền tệ trong thời gian tới khi phải thực hiện nhiệm vụ kép bất khả thi. Tuy nhiên, theo bà Irene Tunkel, FED có thể sẽ quan tâm nhiều hơn đến tình trạng thất nghiệp đang có xu hướng tăng trở lại, bởi dù lạm phát đã tăng hơn dự kiến trong một số tháng gần đây, nhưng đã giảm khá mạnh so với đỉnh cao năm 2022. Do đó, sớm hay muộn FED cũng phải cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế vốn đang chậm lại đáng kể, chỉ đạt 1,6% trong quý 1/2024.

Theo công cụ FedWatch CME, có nhiều khả năng FED sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 11/2024 sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. Nếu đúng như vậy, thì FED chỉ cắt giảm một lần lãi suất trong năm nay, thay vì 6 lần như kỳ vọng hồi đầu năm 2024.

<div class="caption-img" id="attachment_22328" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-22328 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/05/gia-vang-tuan-toi.png" alt="" width="800" height="600" /> Giá vàng có thể tiếp tục điều chỉnh, tích luỹ trong ngắn hạn.</div>

Dù số lần cắt giảm <a href="https://vars.vn/tang-truong-yeu-buoc-nhnn-giam-lai-suat-truoc-ca-fed">lãi suất của FED</a> có thể giảm đáng kể trong năm nay, nhưng giá vàng vẫn đang có nhiều yếu tố hỗ trợ khác. Thứ nhất, các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn đang tiếp tục mua vàng để đa dạng quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia trong bối cảnh thế giới đang có nhiều bất ổn địa kinh tế, địa chính trị, đặc biệt khối nợ khổng lồ của Mỹ luôn tiềm ẩn rủi ro đối với USD.

Thứ hai, không chỉ ngân hàng trung ương Trung Quốc, mà người dân Trung Quốc cũng đã đẩy mạnh mua vàng trong bối cảnh kinh tế trì trệ.

Thứ ba, vai trò trú ẩn của vàng vẫn được đánh giá cao trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở nhiều khu vực vẫn rất phức tạp.

Đặc biệt trong tuần tới sẽ tiếp tục diễn ra các cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm của Mỹ. Những cuộc đấu giá này đã từng gây thất vọng vì sự tham gia đã giảm xuống đáng kể. Và các cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ trong tuần tới có thể sẽ có kết quả tương tự. Nếu tình trạng này tiếp diễn kéo dài, sẽ tiềm ẩn rủi ro lớn cho USD, hỗ trợ tích cực cho giá vàng trong dài hạn.

Ông Christopher Vecchio, Giám đốc Chiến lược giao dịch tương lai và Forex tại Tastylive.com, cho rằng việc Chủ tịch FED khẳng định sẽ giữ nguyên, chứ không tăng lãi suất cũng sẽ phần nào xoa dịu tâm lý của các nhà đầu tư. Do đó, những đợt giảm giá lần này có thể sẽ không sâu như những đợt giảm giá trước đây.

“Mặc dù giá vàng đang giữ mức hỗ trợ ở quanh mức 2.300 USD/oz nhưng cũng đang tiềm ẩn nguy cơ giảm xuống mức 2.220 trong ngắn hạn”, ông Vecchio nhận định và cho biết thêm, giá vàng vẫn có xu hướng tăng cao hơn nữa trong dài hạn khi hoạt động mua vàng của Trung Quốc chiếm ưu thế trên thị trường và các nhà đầu tư nói chung tìm cách phòng ngừa rủi ro nợ công của Mỹ ngày càng tăng.
<p style="text-align: right;"><strong>Theo Diễn đàn Doanh nghiệp</strong></p>
<p style="text-align: right;"><em>(https://diendandoanhnghiep.vn/fed-doi-mat-nhiem-vu-kep-kho-nhan-gia-vang-se-ra-sao-262841.html)</em></p>

<div class="editor-related-block full" contenteditable="false"></div>

FED đối mặt nhiệm vụ kép “khó nhằn”, giá vàng sẽ ra sao?

<p class="post-sapo mb-15"><strong id="post-sapo-description">Sự phục hồi của các đồng tiền bản tệ chưa bao giờ được nhiều nền kinh tế có chịu tác động từ chính sách của Fed, trông mong sẽ sớm diễn ra như hiện nay.</strong></p>
Có nhiều con số thống kê về biến động mất giá của tiền Đồng từ đầu năm cho đến nay. Tùy từng thời điểm mà con số này được nêu mức biến động trong khoảng 4,4 -4,9%.

Tại 30/4/2024, thống kê độc lập của Chuyên gia kinh tế Brian Lee Shun Rong &amp; ông Chua Hak Bin - Kinh tế gia trưởng Maybank Group, ghi nhận, tiền Đồng mất giá khoảng 4,6% kể từ đầu năm đến nay.

<div class="caption-img" id="attachment_22237" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-22237 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/05/uob-1.jpg" alt="" width="800" height="533" /> UOB cho rằng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đang giảm dần, tỷ giá VND/USD có thể sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn</div>

Theo Báo cáo <a href="https://vars.vn/can-trong-lo-chenh-lech-ty-gia">dự báo tỷ giá</a> và ngoại hối toàn cầu mới nhất của Bộ phận Nghiên cứu Thị trường &amp; Kinh tế Toàn cầu của UOB ngày 3/5/2024, trong tháng 4/2024, VND/USD đã giao dịch lên mức cao mới trên 25.463 cùng xu hướng với sự mạnh lên của USD so với các đồng tiền châu Á khác.

Các chuyên gia của Bộ phận này từ UOB cho rằng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đang giảm dần, tỷ giá VND/USD có thể sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Không chỉ tiền Đồng của Việt Nam chịu biến động mạnh trong thời gian 4 tháng vừa qua, đặc biệt từ tháng 3 khi xuất hiện tín hiệu Fed lo ngại lạm phát cao và khả năng lùi lộ trình giảm lãi suất hiện hữu; nhiều đồng tiền bản tệ của các quốc gia còn mất giá ở mức cao hơn nhiều lần. Đơn cử JPY của Nhật đã mất giá khoảng 10%; Đồng Baht Thái cũng là một trong những đồng tiền mất giá mạnh nhất trong khu vực, trên 7% kể từ tháng một.

Nhóm phân tích UOB phân tích: Cuộc họp FOMC mới nhất vào tháng 5 đã đưa ra nhận định rằng “Trong những tháng gần đây, không có nhiều tiến triển đối với mục tiêu lạm phát 2%”. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã cố gắng xoa dịu nỗi lo lắng khi ông nhấn mạnh rằng chính sách đang theo hướng thắt chặt cân bằng và Fed sẽ không xem xét việc tăng lãi suất thêm nữa. Nhìn chung, theo nhóm nghiên cứu kinh tế vĩ mô, họ duy trì kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 2 lần, mỗi lần 25 bps trong năm 2024, vào tháng 9 và tháng 12; mặc dù rủi ro vẫn còn nằm ở việc Fed có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm lâu hơn nữa.

"Trong lĩnh vực ngoại hối, tác động từ chu kỳ nới lỏng của Fed bắt đầu muộn hơn dự kiến đối với USD là rất rõ ràng. Gần như chắc chắn rằng đồng USD có thể sẽ tiếp tục mạnh, ít nhất là trong quý II/ 20204. Tuy nhiên, nhất quán với quan điểm của chúng tôi về việc lãi suất của Mỹ sẽ giảm trong thời gian tới, chúng tôi xin nhắc lại rằng đồng USD sẽ lại suy yếu nhưng có thể bắt đầu muộn hơn vào quý III/2024. Rủi ro chính đối với quan điểm giảm giá của USD là việc Fed giữ nguyên lãi suất.

Chúng tôi dự đoán các đồng tiền châu Á sẽ tiếp tục yếu trong thời gian còn lại của quý II năm 2024. Chúng tôi giữ nguyên kỳ vọng về sự phục hồi của các đồng tiền châu Á, nhưng sẽ bắt đầu từ quý III năm 2024. Rủi ro chính đối với quan điểm tích cực một cách thận trọng của chúng tôi về ngoại hối ở Châu Á là sự mất giá đột ngột của đồng CNY", các chuyên gia dự báo.

<div class="caption-img" id="attachment_22238" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-22238 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/05/UOB.jpg" alt="" width="800" height="655" /> Dự báo ngoại hối và tỷ giá của Bộ phận Nghiên cứu Thị trường &amp; Kinh tế Toàn cầu của UOB</div>

Bộ phận Nghiên cứu Thị trường &amp; Kinh tế Toàn cầu của UOB cũng dẫn chia sẻ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN), cho biết đã can thiệp vào thị trường ngoại hối trong tháng 4 và điều này có thể giúp kiểm soát biến động. Theo đó, đưa ra dự báo rằng ngoài những trở ngại bên ngoài trong ngắn hạn, kỳ vọng đồng VND sẽ nhận được sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản vững chắc và sự phục hồi tiếp theo của đồng CNY. Dự báo USD/ VND cập nhật của UOB là 25.600 trong quý II năm 2024, 25.100 trong quý III năm 2024, 24.800 trong quý IV năm 2024 và 24.600 trong quý I năm 2025.

Với việc biến động của tỷ giá VND/USD được dự báo sẽ còn kéo dài trước khi phục hồi trở lại, cộng hưởng chính sách lãi suất của Việt Nam đã linh hoạt đi trước nới lỏng và hiện đang giữ ở mặt bằng lãi suất thấp, đây được xem là bộ đôi có thể rủi ro cho lạm phát.

Trong tháng 4, lạm phát đã quay trở lại. Dữ liệu của Tổng cục Thống kê cho thấy mức tăng chủ yếu đến từ giá năng lượng trong khi giá nhóm lương thực thực phẩm giảm giúp kiềm chế đà tăng của CPI chung.

Dù vậy, theo CTCK ACBS, vẫn còn lo ngại đà tăng của lạm phát sẽ tiếp tục trong thời gian tới do: (1) nguy cơ giá dầu neo cao do căng thẳng khu vực Trung Đông trong thời gian gần đây, từ đó làm tăng áp lực lên lạm phát; (2) Fed vẫn chưa quyết định thời điểm cắt giảm lãi suất và rất có thể thời điểm này sẽ tiếp tục lùi lại về cuối năm, từ đó gây áp lực mất giá đối với VND.

"Tuy nhiên, chính sách hiện tại của NHNN vẫn đang cố gắng duy trì nền lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, từ đó, tỷ giá USDVND có thể sẽ neo cao trong một thời gian dài. Bộ đôi lãi suất thấp và tỷ giá USDVND cao đều có thể dẫn tới nguy cơ gia tăng lạm phát", khối phân tích ACBS nhận định.

<div class="caption-img" id="attachment_22240" align="aligncenter" width="800"><img class="wp-image-22240 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/05/Ti-WinMart_WinMart-cho.n-ngan-qua-u-ai-cho-20_10.jpg" alt="" width="800" height="450" /> Rủi ro lạm phát đang được cảnh báo có thể tăng cao với hiệu ứng của bộ đôi lãi suất thấp + tỷ giá cao</div>

Theo ông Nguyễn Đức Hùng Linh, Chuyên gia Kinh tế - Tài chính, nhà sáng lập Think Future Consultancy, các nghiên cứu thực tế tại Việt Nam đã chỉ ra ảnh hưởng tương đối lớn của tỷ giá USD/VND đến lạm phát. Một kết quả tương đối thận trọng chỉ ra rằng, cứ 1% mất giá đồng VND thì lạm phát sẽ tăng 0,34%.

"Như vậy, nếu theo nghiên cứu này thì với mức mất giá 4,5% kể từ đầu năm 2024, lạm phát sẽ tăng thêm 1,5%. Đây là chưa tính tới việc tăng giá tự nhiên như giá xăng trong nước tăng theo giá dầu thế giới", ông Linh chia sẻ.

Trước đó, ông Đào Minh Tú, Phó Thống đốc Thường trực NHNN cho biết, trong những tháng đầu năm, tỷ giá đã biến động vì một số nguyên do: Thứ nhất, Fed chưa đưa ra thời gian cụ thể để nới lỏng chính sách tiền tệ, giảm lãi suất nên giá trị đồng USD tăng cao. Việc đồng USD tăng giá đã tác động giảm giá đồng tiền của các nước khác trên thế giới và trong khu vực, trong đó có Việt Nam. Thứ hai, chính sách hạ lãi suất rất mạnh của Việt Nam trong thời gian qua cũng tạo ra sự bất cập về chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND trên thị trường liên ngân hàng (tiếp tục duy trì lãi suất âm, tức là lãi suất đồng USD thấp hơn VND). Điều đó cũng tạo áp lực khiến đồng USD tăng (đến hiện tại qua nhiều đợt phát hành tín phiếu và bơm - hút, NHNN đã đẩy lãi suất liên ngân hàng lên cao). Thứ ba, trong 3 tháng đầu năm, nhu cầu ngoại tệ cho nhập khẩu cũng cao hơn, trong đó có một số ngành chủ yếu nhập khẩu đầu vào cho sản xuất.

Phó Thống đốc cũng khẳng định NHNN đủ cơ sở để điều hành linh hoạt, ổn định tỷ giá - ổn định nhưng không cố định.

Trong khi nhập khẩu tăng cao được xem là cơ sở sẵn sàng cho xuất khẩu trong những quý tới đây, khi các thị trường lớn hồi phục nhu cầu và doanh nghiệp đã cạn hàng tồn kho, nhiều chuyên gia cũng có quan điểm khác nhau về khả năng nhập khẩu có chuyển thành nhập siêu kéo dài hơn trong thời gian tới, hay mang tính mùa vụ ngắn hạn, qua đó có tác động nhất định ngắn - dài đến tỷ giá. Điều này sẽ là ẩn số  đối với tỷ giá và trong tính toán cán cân thanh toán tổng thể.

Cùng với đó, khi lãi suất khó có kỳ vọng tăng nhằm đảo bảo tiếp tục hỗ trợ phục hồi sản xuất, tăng trưởng kinh tế, rủi ro của lạm phát sẽ càng có áp lực cao hơn trong thời gian tới do giá lương thực, xăng dầu, điện và tiền lương tăng. Việc kiểm soát giá các mặt hàng trực tiếp trong rổ tính CPI hay có tác động đến nhiều nhóm hàng tính CPI có thể cũng sẽ là vấn đề "nóng" lên trong thời gian tới.
<p style="text-align: right;"><strong>Theo Diễn đàn Doanh nghiệp</strong></p>
<p style="text-align: right;"><em>(https://diendandoanhnghiep.vn/rui-ro-lam-phat-truoc-ap-luc-ty-gia-262818.html)</em></p>

Rủi ro lạm phát trước áp lực tỷ giá

<strong>Sau cuộc họp gần nhất của FED, một số ngân hàng trung ương trên thế giới dự báo sẽ bắt đầu giảm lãi suất sau giai đoạn dài tăng mạnh. Trong khi đó, dư địa giảm lãi suất của Việt Nam đã bị thu hẹp khi NHNN đã có 4 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.</strong>

Trong báo cáo cập nhật vĩ mô tháng 12, công ty chứng khoán VNDirect (VNDirect) tin rằng Ngân hàng nhà nước (NHNN) có thể xem xét cắt giảm lãi suất điều hành thêm 0,5% vào năm tới trong trường hợp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất theo kế hoạch và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam thấp hơn dự kiến.

Nhận định của nhóm phân tích VNDirect đến từ việc FED không còn đề cập đến khả năng tăng lãi suất điều hành và dự báo khả năng cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2024 trong cuộc họp FOMC gần nhất.

Sau cuộc họp của FOMC, chỉ số sức mạnh đồng đô la (DXY) và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm mạnh. Tính tới ngày 21/12, DXY ở ngưỡng 102,3 điểm, còn lợi suất trái phiếu đã tụt xuống 3,88%, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7.

VNDirect dự báo lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng sẽ duy trì ở mức thấp khoảng 5%/năm từ cuối 2023 đến cuối 2024. Đồng thời, lãi suất cho vay sẽ tiếp tục duy trì xu hướng giảm trong những tháng còn lại của năm nhờ chi phí vốn của các ngân hàng thương mại đi xuống nhanh chóng trong những tháng gần đây.

Hiện nay, mặt bằng lãi suất vẫn đang trong xu hướng giảm. Theo thống kê, tính đến ngày 14/12, lãi suất tiền gửi 12 tháng bình quân tại các ngân hàng thương mại đã giảm còn 5%/năm, thấp hơn 0,3 điểm % so với cuối tháng 10 và 2,8 điểm % so với cuối 2022.

Trong khi đó, ngân hàng UOB Việt Nam dự báo, NHNN sẽ giữ lãi suất điều hành ổn định trong năm 2024.

Theo UOB, NHNN đã phản ứng nhanh chóng trước tình trạng suy thoái kinh tế hồi đầu năm nay bằng việc nhanh chóng cắt giảm lãi suất. Lần giảm lãi suất chính sách cuối cùng diễn ra vào tháng 6/2023 đã hạ lãi suất tái cấp vốn tích lũy xuống 150 điểm cơ bản, còn 4,5%.

Với tốc độ tăng trưởng của các hoạt động kinh tế đang được cải thiện và tỷ lệ lạm phát đã xuống dưới mức mục tiêu, ít có khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Thực tế, Chính phủ đã chuyển trọng tâm sang các biện pháp phi lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.

Lãi suất điều hành là một chỉ báo của NHNN để các ngân hàng lấy làm tham chiếu để đưa ra mức lãi suất huy động cũng như lãi suất cho vay. Thực tế, sau nhiều lần cắt giảm, lãi suất huy động đã về mức rất thấp.

Nhóm nghiên cứu của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) nhận định, lãi suất huy động khó giảm thêm sau khi đã giảm sâu về mốc trước dịch Covid-19.

Lãi suất cho vay dự báo giảm nhưng tốc độ chậm và tiếp tục thể hiện sự phân hóa. Theo đó, biến động lãi suất cho vay có độ trễ so với lãi suất huy động. Biên lợi nhuận (NIM) của các ngân hàng trong xu hướng giảm, trong khi nợ xấu có xu hướng tăng sẽ khiến các ngân hàng có xu hướng thận trọng về “khẩu vị” rủi ro đối với các khoản tín dụng. Do đó, sự phân hóa trong mức giảm lãi suất cho vay sẽ vẫn diễn ra.

Về tỷ giá, áp lực tỷ giá đi xuống đã tạo điều kiện cho NHNN bơm lượng tiền đã hút ròng trước đó. Trong thời gian từ ngày 30/10 đến 8/12, NHNN đã bơm khoảng 205.000 tỷ đồng (8,4 tỷ USD) qua kênh OMO, giảm lượng tín phiếu đang lưu hành về 0. Động thái trên đã xóa bớt lo ngại thị trường về việc nhà điều hành có thể đảo ngược chính sách tiền tệ nới lỏng do áp lực tỷ giá.

Tỷ giá USD/VND trên thị trường ngoại hối vào ngày 21/12 ở mức 24.339, tăng 2,99% so với đầu năm. Tỷ giá đã giảm đáng kể so với mức đỉnh hồi cuối tháng 10, đầu tháng 11 khi có lúc tiền đồng từng mất giá tới 4,6% so với USD.

VNDirect dự báo tỷ giá USD/VND từ nay đến cuối năm sẽ tiếp tục ổn định do Fed phát đi tín hiệu sẽ kết thúc chu kỳ tăng <a href="https://vars.vn/4-050-ty-dong-trai-phieu-dat-mua-saigon-glory-co-the-chiu-lai-suat-16">lãi suất</a> và bắt đầu cắt giảm vào năm tới.

Theo đó, nhóm phân tích kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 24.200 đến 24.400 trong những tuần cuối năm. VNDirect cũng liệt kê một vài yếu tố thuận lợi, hỗ trợ sự ổn định của tiền đồng như thặng dư thương mại kỷ lục, thặng dư tài khoản vãng lai cao, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và kiều hối ổn định.

NHNN

giảm lãi suất

Lãi suất vẫn có thể giảm thêm?

<strong>Trong bối cảnh FED sắp họp quyết định lãi suất vào tháng 11 tới, NHNN có thể phải sử dụng thêm các công cụ điều hành khác để ổn định tỷ giá.</strong>

<div class="caption-img" id="attachment_18227" align="aligncenter" width="1256"><img class="wp-image-18227 " src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2023/10/download-1.jpg" alt="" width="1256" height="888" /> Chuyên gia nhận định VND năm nay mất giá khoảng 4% so với USD vẫn là mức chấp nhận được.</div>

&nbsp;

Ngày 30/10, tỷ giá trung tâm được NHNN niêm yết ở mức 24.097 đồng/USD. Tính từ đầu năm đến nay, tỷ giá trung tâm tăng khoảng 3,7%; giá USD ở các ngân hàng thương mại tăng mạnh khoảng 4,2% lên quanh mức 24.400 đồng/USD.

Trước bối cảnh đó, <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/nhnn-noi-gi-ve-dinh-huong-dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-trong-6-thang-cuoi-nam/">NHNN</a> đã thực hiện việc phát hành tín phiếu 28 ngày nhằm hút bớt lượng tiền VND dư thừa trên thị trường liên ngân hàng về, nhằm mục đích tăng lãi suất ngắn hạn trên thị trường này. Từ đó, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND được thu hẹp lại, khiến các ngân hàng không có động lực đầu cơ USD ở trạng thái lớn, giảm áp lực lên tỷ giá.

Sau hơn 1 tháng kể từ khi NHNN phát hành tín phiếu, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng đã tăng mạnh và đang tiệm cận dần với mức lãi suất huy động thị trường 1. Từ đó, chênh lệch lãi suất tiền gửi VND và USD thu hẹp đáng kể. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục đà tăng.

Trong bối cảnh FED sắp họp quyết định lãi suất vào tháng 11 tới để ngỏ khả năng tăng lãi suất một lần nữa, NHNN có thể phải sử dụng thêm các công cụ điều hành khác để ổn định tỷ giá.

Công ty chứng khoán ACB (ACBS) nhận định, nếu mức lãi suất này tăng thêm nữa, và duy trì một thời gian, sẽ có thể thúc đẩy các ngân hàng quay trở lại tăng lãi suất huy động tiết kiệm. Từ đó tạo ra hiệu ứng domino trên hệ thống.

“Tỷ giá đã tăng mạnh trong thời gian qua và chỉ còn cách đỉnh 24.888 VND/USD năm 2022 không xa. Do vậy, bất kỳ một sự biến động tăng nào của lãi suất hoặc tỷ giá trong những ngày tới, cũng có thể dẫn tới việc NHNN sẽ áp dụng thêm các chính sách mới nhằm đạt được mục tiêu ổn định và cân bằng”, nhóm phân tích ACBS nhận định.

Trao đổi về vấn đề này, ông Phạm Xuân Hòe, nguyên Phó viện trưởng Viện Chiến lược ngân hàng cho rằng, mặt bằng lãi suất hiện nay vẫn phù hợp với nền kinh tế Việt Nam.

“Không chỉ riêng Việt Nam mà tỷ giá ở nhiều nền kinh tế phát triển, kể cả châu Âu cũng rất căng thẳng. Theo tôi, VND năm nay mất giá khoảng 4% so với USD vẫn là mức chấp nhận được. Như vậy sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam mới được cải thiện”, ông Hòe nhận định.

Theo chuyên gia kinh tế, cán cân thương mại Việt Nam hiện vẫn đang thặng dư, NHNN vẫn có thể mua USD để tăng dự trữ quốc gia. Dòng vốn FDI đăng ký có suy giảm nhưng giải ngân thực tế lại tăng. Đây là những điểm sáng, củng cố niềm tin vào khả năng điều hành tỷ giá của NHNN. Vì vậy, sự mất giá của VND chưa có gì đáng lo ngại.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường của Công ty chứng khoán KB (KBSV) cho rằng hoạt động hút tiền qua kênh tín phiếu của NHNN thời gian qua là đủ để duy trì tỷ giá ổn định. Kịch bản NHNN phải bán dự trữ ngoại hối là điều khó xảy ra, trừ khi những động thái của FED trong kỳ họp tháng 11 tới đi ngoài tầm kiểm soát.

“NHNN có nhiều cấp độ để điều hành tỷ giá. Hiện tại NHNN đang hút tiền qua kênh tín phiếu. Cấp độ tiếp theo là bán ra ngoại tệ và cuối cùng là nâng lãi suất điều hành. Mặc dù vậy, trong bối cảnh Chính phủ đang định hướng hỗ trợ nền kinh tế, DXY cũng có dấu hiệu hạ nhiệt, việc đảo chiều chính sách là không hợp lý”, ông Đức Anh nhận định.

Mặc dù vậy, trong báo cáo thị trường tiền tệ gần đây, KBSV cũng đưa ra ba kịch bản hành động của NHNN ứng với từng vùng tỷ giá khác nhau.

Kịch bản thứ nhất, nếu tỷ giá USD duy trì ở khoảng 24.000 đến 24.400 đồng, NHNN có thể sẽ phát hành khối lượng tín phiếu trung bình khoảng 12.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Trong trường hợp tỷ giá vượt ngưỡng 24.500 đồng, NHNN có thể phát hành với khối lượng trung bình 20.000 tỷ đồng/phiên đến khi tỷ giá có dấu hiệu hạ nhiệt rõ nét hơn.

Trường hợp thứ ba, nếu tỷ giá USD tiến gần mốc 25.000 đồng, KBSV không loại trừ khả năng NHNN sẽ thực hiện động thái bán USD kỳ hạn để ổn định tỷ giá.

Nhóm phân tích Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) thì dự báo tỷ giá sẽ biến động quanh vùng 24.500 đồng/USD và giảm trở lại vào cuối năm. Tuy nhiên, rủi ro đối với dự báo chỉ số DXY vượt ngưỡng 110.

“Trong kịch bản tiêu cực nhất, DXY tăng vượt 110, NHNN có thể sẽ phải can thiệp bằng bán ngoại hối kết hợp hút ròng trên kênh tín phiếu, điều này có thể làm trầm trọng thêm tâm lý đầu tư do lo ngại về sự thay đổi sâu sắc hơn trong điều hành chính sách tiền tệ”, VDSC nhân định.

Thông tư 06/2023/TT-NHNN

Ngân hàng Nhà nước có bán ngoại tệ để ổn định tỷ giá?

<strong>Theo các chuyên gia, động thái phát hành tín phiếu của NHNN cùng với việc giá USD quay đầu giảm 2 ngày gần đây nên được nhìn nhận với góc độ tích cực hơn là tiêu cực.</strong>

Ngày 21/9, <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/tang-truong-yeu-buoc-nhnn-giam-lai-suat-truoc-ca-fed/">NHNN</a> đã bán ra gần 10.000 tỷ đồng tín phiếu cho 2 thành viên thị trường với kỳ hạn 28 ngày, lãi suất 0,69%; qua đó rút khỏi hệ thống ngân hàng lượng tiền tương ứng. Đây là lần phát hành tín phiếu đầu tiên của <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/thu-tuong-yeu-cau-nhnn-va-cac-bo-hop-sua-doi-thong-tu-06-ve-cho-vay-doanh-nghiep/">NHNN</a> sau hơn 6 tháng tạm ngưng.

Việc NHNN mở lại kênh hút tiền qua tín phiếu giúp giảm bớt sự dư thừa thanh khoản hệ thống và có chiều hướng làm tăng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng. Đây là động thái nhằm ổn định tỷ giá – vốn đang chịu áp lực lớn do sự trái ngược chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Việt Nam.

Trong bối cảnh Fed thể hiện quan điểm "diều hâu" hơn sau cuộc họp tháng 9 vừa qua, động thái mở lại kênh hút tiền dường như cũng phát đi tín hiệu về sự tinh chỉnh trong chính sách điều hành của NHNN nhằm phù hợp hơn với tình hình trong nước và quốc tế.

Việc NHNN hút tiền trở lại làm dấy lên sự lo ngại về khả năng thay đổi trong chính sách tiền tệ trong thời gian tới, khi áp lực tỷ giá có thể đẩy lãi suất tăng trở lại.

Mặc dù vậy, theo đánh giá của bộ phận nghiên cứu của FiinGroup, ở thời điểm hiện tại khi thanh khoản hệ thống đang dư thừa, động thái hút ròng của NHNN nên được xem xét trong mối tương quan với diễn biến về tỷ giá.

Động thái này cho thấy NHNN sẵn sàng can thiệp để “hạ nhiệt” tỷ giá và theo đó, được kỳ vọng sẽ giữ chân dòng tiền ngoại đang cân nhắc rút ra hoặc tạo cú hích cho dòng tiền ngoại đang chờ đợi giải ngân.

Với việc giá USD quay đầu giảm 2 ngày gần đây, động thái phát hành tín phiếu của NHNN nên được nhìn nhận với góc độ tích cực hơn là tiêu cực.

Đồng quan điểm, theo đánh giá của nhóm phân tích thuộc FIDT, quyết định của NHNN là hoàn toàn hợp lý trong bối cảnh thanh khoản trong hệ thống quá dư thừa, lãi suất liên ngân hàng đang về 0,15%/năm. Việc này cũng giúp giảm áp lực tỷ giá và hạn chế bớt đầu cơ tỷ giá.

Trong trung hạn, xu hướng vĩ mô và thị trường chứng khoán vẫn tốt, việc hút thanh khoản giúp ổn định tỷ giá tạo môi trường phục hồi ổn định hơn cho nền kinh tế và hỗ trợ xu hướng đi lên trung hạn của thị trường chứng khoán.

Theo các chuyên gia kinh tế, tỷ giá không phải vấn đề đáng ngại thời điểm hiện tại khi NHNN đang ở thế chủ động.

Khác với thời điểm cuối năm ngoái, Fed tăng lãi suất dồn dập mà Việt Nam không tăng dẫn đến tỷ giá tăng mạnh còn năm nay, Fed đã ở cuối chu kỳ tăng lãi suất, NHNN cũng đã dự liệu và có những biện pháp phòng bị.

Bên cạnh đó, bối cảnh năm nay đã khác, hệ thống ngân hàng ổn định, cán cân vãng lai thặng dư tốt, hiện Việt Nam đang xuất siêu khoảng 20 tỷ USD, đầu tư FDI cũng có dấu hiệu rất tích cực trong hai tháng gần đây.

Các chuyên gia từ Công ty Chứng khoán VNDirect cũng nhận định, NHNN vẫn có một số yếu tố hỗ trợ để ổn định tỷ giá, bao gồm: Thặng dư thương mại duy trì ở mức cao, FDI và kiều hối tích cực và các thỏa thuận bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài dự kiến thực hiện trong nửa cuối năm 2023 sẽ làm tăng nguồn cung ngoại tệ.

Việc giữ tỷ giá biến động trong phạm vi phù hợp dưới 3% sẽ giúp giảm thiểu các tác động tiêu cực và nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu của Việt Nam. Mức giảm giá vừa phải của VND so với USD cũng ít có khả năng khiến cho dòng vốn đầu tư nước ngoài chảy mạnh ra khỏi Việt Nam.

Dù vậy, NHNN có thể tạm dừng hạ lãi suất điều hành ít nhất cho đến nửa đầu năm 2024 do cần cân bằng mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và tăng trưởng trong bối cảnh áp lực tỷ giá và lạm phát gia tăng.

Mặt khác, nếu so với giá trị hút ròng qua kênh tín phiếu thời điểm tháng 2, tháng 3 lên tới cả trăm nghìn tỷ đồng thì 10.000 tỷ đồng cũng cũng không phải là một con số quá lớn. Bên cạnh đó, việc có 17 ngân hàng đấu thầu và hai ngân hàng trúng thầu cho thấy thanh khoản hiện tại rất dư thừa. Đây là điều hành hợp lý trong bối cảnh này, để tránh sự dư thừa, gây lạm phát trong nền kinh tế.

ngân hàng nhà nước

rút ròng 1000 tỷ đồng

Thấy gì từ động thái rút ròng 10.000 tỷ đồng của Ngân hàng Nhà nước?

Thành phố Thuận An

Hiển thị

Trang Lê

Mua bán

Tin Thường

Tỉnh Bình Dương

Đang hiển thị

<mark style="background-color: transparent; font-weight: 400; ">Cần bán Căn hộ chung cư 54m²</mark>

Cần bán Căn hộ chung cư 54m²

Chưa giao dịch

Căn hộ chung cư

Phường Hưng Định

Huyện Gò Dầu

Bảo Trâm

Tỉnh Tây Ninh

<mark style="background-color: transparent; font-weight: 400; ">Đất đẹp ngay kcn phước đông, tây ninh giá 785tr 🏚️ full thổ cư</mark>

Đất đẹp ngay kcn phước đông, tây ninh giá 785tr 🏚️ full thổ cư

Đất nền riêng lẻ

Xã Phước Thạnh

Thị xã Phú Mỹ

Kim Ngân Realty

Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

<mark style="background-color: transparent; font-weight: 400; ">Khuôn Viên Gần 3.000m² – Sẵn Cs Tôn Giáo, Cây Xanh – Phù Hợp Thiền Viện, Tịnh Thất, Tt Tu Học</mark>

KHUÔN VIÊN GẦN 3.000M² – SẴN CS TÔN GIÁO, CÂY XANH – PHÙ HỢP THIỀN VIỆN, TỊNH THẤT, TT TU HỌC

Khác

Phường Tân Phước

Tây Nam

Thành phố Huế

Tôn Thất Hồ Phước

Tỉnh Thừa Thiên Huế

<mark style="background-color: transparent; font-weight: 400; ">BÁN ĐẤT KIỆT Ô TÔ HUYỀN TRÂN CÔNG CHÚA, GIÁ CHỈ 1ty320 💰Giá rẽ 👍 Nhất Thuỷ Xuân</mark>

BÁN ĐẤT KIỆT Ô TÔ HUYỀN TRÂN CÔNG CHÚA, GIÁ CHỈ 1ty320 💰Giá rẽ 👍 Nhất Thuỷ Xuân

Phường Thuỷ Xuân

Huyện Hoài Đức

Nguyễn Đức Thắng

Thành phố Hà Nội

<mark style="background-color: transparent; font-weight: 400; ">Nhà 5 tầng, dân xây, phân lô cụm cn lai xá, gần ☘ nhổn đh công nghiệp - ô tô tránh</mark>

Nhà 5 tầng, dân xây, phân lô cụm cn lai xá, gần ☘ nhổn đh công nghiệp - ô tô tránh

Xã Kim Chung

VARs News - Trang tin tức Bất động sản - Fed

Chuyên trang Tin Tức