Dư nợ cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán hiện vượt xa so với thời điểm VNIndex đạt đỉnh 1.500 điểm.


<div class="caption-img" id="attachment_25533" align="aligncenter" width="788"><img class="wp-image-25533 size-full" src="https://static.vars.vn/news/s1/media/2024/07/vay-ky-quy.jpg" alt="" width="788" height="450" /> Với đà giảm chưa dừng, liệu có xuất hiện tình trạng 'call margin"? Ảnh: Hoàng Anh</div>

Các nhà đầu tư chứng khoán đẩy mạnh sử dụng đòn bẩy tài chính trong quý II vừa qua với dư nợ cho vay ký quỹ - hay còn gọi là margin - được FiinGroup ước tính lên mức cao kỷ lục, khoảng 218.900 tỷ đồng.

Cả quy mô lẫn tỷ lệ sử dụng đòn bẩy trong quý II vừa qua đều vượt xa giai đoạn đầu năm 2022, khi chỉ số VNIndex đạt đỉnh 1.500 điểm. Khi đó, quy mô vay margin chỉ ở mức 184 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ đòn bẩy gần 7%, thấp hơn mức 9,4% trong quý vừa qua.

Hầu hết các công ty chứng khoán lớn ghi nhận dư nợ cho vay margin tăng mạnh, cá biệt TCBS ghi nhận mức margin kỷ lục 25.000 tỷ đồng.

Trong quá khứ khi <a href="https://varsland.vn/tin-tuc/ha-noi-rot-rao-thu-tien-su-dung-dat/">dư nợ</a> margin thường tăng mạnh khi thị trường đạt đỉnh, nên bất ngờ ở chỗ, dư nợ vay margin quý vừa qua lại tăng mạnh trong bối cảnh thị trường dao động đi ngang trong biên độ hẹp, tức là thị trường không có “sóng” và nhà đầu tư cũng không quá mặn mà.

Điều này có thể thấy rõ khi thanh khoản bình quân mỗi phiên giao dịch không tăng so với quý trước. Sự chán nản còn thể hiện ở tổng số dư tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán cũng giảm gần 10% so với thời điểm cuối quý I, còn khoảng 94.000 tỷ đồng vào cuối quý II.

Ghi nhận từ các công ty chứng khoán có thị phần lớn cho thấy lượng nhà đầu tư cá nhân trong nước không tăng, thậm chí hầu hết giảm. Điều này cho thấy, sự gia tăng của dư nợ margin giai đoạn vừa qua không đến từ nhà đầu tư cá nhân như thông thường.

FiinGroup phân tích, dù quý vừa qua ghi nhận nhà đầu tư cá nhân mua ròng nhiều nhưng vẫn không thể hấp thụ nổi số tăng margin. Ước tính, nhà đầu tư cá nhân mua ròng xấp xỉ 40.000 tỷ đồng trên HoSE trong khi số dư margin lại tăng tới 22,6 nghìn tỷ đồng.

“Sự tăng trưởng đột biến của margin một phần lớn liên quan đến các giao dịch cổ đông lãnh đạo hoặc cổ đông lớn mua lại các lô cổ phiếu lô lớn thoả thuận. Trong đó có một phần từ việc một số nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra”, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch FiinGroup nhận định.

Thực tế, thị trường chứng khoán Việt Nam phải chịu áp lực bán ròng của khối ngoại suốt hơn một năm qua.

Trên HoSE, hoạt động bán ròng của các nhà đầu tư ngoại diễn ra liên tục hàng tháng, chỉ trừ tháng 1, với tổng giá trị bán ròng gần 65.000 tỷ đồng. Giá trị bán ròng từ đầu năm đến giữa tháng 7 là 46.000 tỷ đồng.

Áp lực bán lớn này cần một lực cầu tương ứng để hấp thụ. Ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch công ty tư vấn đầu tư FinPeace cho rằng, chỉ có các nhà đầu tư cá nhân mua ròng là không đủ màmột phần lượng hàng được khối ngoại bán ra sẽ được chính các ông chủ doanh nghiệp hấp thụ.

“Giới chủ doanh nghiệp có thể đã sử dụng margin tại các công ty chứng khoán để hấp thụ lượng hàng này”, ông Tuấn Anh nhận định.

Dư nợ margin cũng tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, thay vì tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ như khi nhà đầu tư cá nhân sử dụng margin để “lướt sóng”.

Nhìn vào sức căng margin kỷ lục, có thể thấy cuộc chiến giữa hai bên nội – ngoại tại thị trường chứng khoán diễn ra âm thầm nhưng khốc liệt.

Mặc dù vậy, ông Tuấn Anh cũng nhìn nhận, vì bản chất tăng dư nợ margin thời gian qua khác với những giai đoạn trước, nên rủi ro thị trường do margin cũng sẽ không lớn và ông nhận định áp lực margin cũng sẽ sớm giảm bớt khi khối ngoại giảm bớt bán ròng.

Trên thực tế, sau giai đoạn bán ròng kỷ lục, tuần qua khối ngoại chỉ còn bán ròng bình quân 150 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 70% so với tuần đầu tiên của tháng 7 và giảm tới 84% so với tuần cuối cùng của tháng 6.

Thậm chí, trong ba trên bốn phiên gần nhất, khối ngoại quay trở lại mua ròng gần 2.000 tỷ đồng. Các cổ phiếu được mua ròng chủ yếu trong nhóm ngân hàng, bán lẻ sau nhiều ngày bán liên tiếp.

Theo các chuyên gia, nếu như lý do khiến khối ngoại bán ròng hơn 2 tỷ USD suốt những tháng đầu năm là tỷ giá và hiệu suất của VNIndex thua kém các thị trường phát triển thì đây cũng là hai động lực chính cho nhóm này quay trở lại mua ròng cổ phiếu Việt Nam trong thời gian tới.

“Việc tỷ giá hạ nhiệt và VNIndex đã về mức định giá hợp lý sẽ hỗ trợ để nhà đầu tư ngoại quay lai thị trường”, ông Tuấn Anh nhận định.

&nbsp;
Theo The Leader, 
https://theleader.vn/du-no-margin-tai-cac-cong-ty-chung-khoan-cao-ky-luc-1721663937501.htm

khối ngoại

VNIndex

margin

dư nợ

bán ròng

Dư nợ margin tại các công ty chứng khoán cao kỷ lục

Việc bán ròng không đến từ nội tại hay tiềm năng kinh tế Việt Nam suy yếu, do đó, các chuyên gia đều cho rằng dòng tiền ngoại sẽ sớm quay trở lại mua ròng.

Thời gian qua, nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng trên thị trường <a href="https://varsland.vn/news/bo-tai-chinh-quyet-liet-cac-giai-phap-nang-hang-thi-truong-chung-khoan">chứng khoán Việt Nam</a>, với đỉnh điểm là phiên giao dịch ngày 8/7 khi họ bán ròng gần 2.500 tỷ đồng, mức cao nhất trong hơn 1,5 năm qua.

Trên sàn HoSE, hoạt động bán ròng của các nhà đầu tư ngoại diễn ra liên tục suốt một năm qua, chỉ trừ tháng 1. Tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trên HoSE gần 65.000 tỷ đồng, trong đó từ đầu năm đến nay là 46.000 tỷ đồng.

Theo bộ phận phân tích của công ty chứng khoán SSI, xu hướng bán ròng này phần lớn đến từ các quỹ ETF, đặc biệt là việc giải thể quỹ iShares Frontier. Các quỹ ETF khác cũng rút vốn mạnh trong tháng 6, bao gồm DCVFM VNDiamond, Fubon và iShares Frontier.

Maybank Investment Bank cho rằng nhà đầu tư ngoại bán ròng trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu rút khỏi các thị trường mới nổi do tăng trưởng vượt trội của kinh tế Mỹ, làn sóng đầu tư vào cổ phiếu công nghệ theo sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, các rủi ro địa chính trị toàn cầu và việc các quỹ ETF tập trung vào Việt Nam bị rút ròng mạnh.

Tuy nhiên, việc bán ròng không phải do kinh tế Việt Nam suy yếu nên hầu hết các chuyên gia dự đoán dòng tiền ngoại sẽ sớm quay trở lại mua ròng.

Theo Maybank Investment Bank, dòng tiền rút ròng mạnh ở các quỹ ETF sẽ giảm bớt trong thời gian tới, đồng thời kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có khả năng cắt giảm lãi suất đầu tiên vào giữa nửa cuối năm 2024, sẽ giúp thu hút dòng tiền trở lại các thị trường mới nổi và cận biên như Việt Nam.

Công ty này duy trì dự báo rằng FTSE sẽ nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi vào tháng 3/2025 hoặc tháng 9/2025 nhờ những tiến triển trong việc loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch, giúp dòng tiền của khối ngoại trở lại mua ròng ở Việt Nam.

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc đầu tư VinaCapital đánh giá việc khối ngoại liên tục bán ròng trong khoảng hơn một năm vừa qua có nguyên nhân chủ yếu là do Fed đã duy trì mức lãi suất cao trong một thời gian dài, do đó dòng tiền có xu hướng chuyển về Mỹ để hưởng mức lãi suất cao hơn và ít rủi ro hơn.

Ngoài ra, xu hướng đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và bán dẫn cũng thu hút những dòng tiền về những thị trường chứng khoán như Mỹ, Đài Loan hay Hàn Quốc, những thị trường có nhiều cơ hội đầu tư trong các lĩnh vực này.

Ông Minh nhận thấy một số yếu tố có thể thu hút nhà đầu tư nước ngoài quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới, bao gồm sự phục hồi nhanh hơn kỳ vọng của kinh tế Việt Nam, dự báo Fed sẽ giảm lãi suất và khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam

"Từ những yếu tố đó, VinaCapital kỳ vọng những áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ giảm đáng kể trong thời gian tới", ông Minh chia sẻ.

Chuyên gia của VinaCapital nhận thấy hai yếu tố nền tảng cho tăng trưởng thị trường chứng khoán là tăng trưởng kinh tế và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết.

Năm 2023, GDP của Việt Nam chỉ tăng 5% và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết giảm 5%. Tuy nhiên, nửa đầu năm 2024, GDP đã tăng 6,4% và VinaCapital dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp năm nay sẽ tăng khoảng 21%.

Hai yếu tố chính hỗ trợ cho thị trường chứng khoán năm ngoái là định giá cổ phiếu và lãi suất hiện được đánh giá ở mức trung lập. Định giá cổ phiếu năm 2023 rẻ, hiện tại đã tăng nhưng vẫn chưa đắt và ở mức hợp lý cho đầu tư dài hạn.

Lãi suất năm ngoái thấp và là động lực chính cho thị trường đi lên, hiện đã tăng và có thể tăng cao hơn trong tương lai.

"Với mức lãi suất hiện tại, kênh chứng khoán vẫn còn tương đối hấp dẫn so với kênh tiền gửi ngân hàng, do đó VinaCapital đánh giá mức lãi suất hiện tại vẫn đang hỗ trợ cho tăng trưởng thị trường chứng khoán", chuyên gia VinaCapital nhận định.

Về tỷ giá USD/VND, đây là yếu tố ảnh hưởng tiêu cực tới thị trường trong hơn một năm qua. Tuy nhiên, VinaCapital kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ giảm vào cuối năm 2024 khi Fed có thể cắt giảm lãi suất.

Chính sách của Nhà nước vẫn hỗ trợ cho nền kinh tế và các doanh nghiệp, như việc giảm lãi suất và tháo gỡ thủ tục cho thị trường bất động sản và chứng khoán nên VinaCapital kỳ vọng áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ giảm đáng kể trong thời gian tới.
Theo Tạp chí Nhà Quản trị
(https://theleader.vn/miet-mai-ban-rong-bao-gio-khoi-ngoai-quay-lai-chung-khoan-viet-1720892766690.htm)

chứng khoán

Các yếu to vĩ mô ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán

Miệt mài bán ròng, bao giờ khối ngoại quay lại chứng khoán Việt?

Thành phố Thủ Đức

Mua bán &#x25cf; 114 m²

Hiển thị

Thanh Sương

Mua bán

Tin Thường

Thành phố Hồ Chí Minh

Đang hiển thị

Bán đất tặng nhà trệt lửng, khu tái định cư Long Sơn, Long Bình, DT:114m2, giá chỉ 5,5 🏤 tỷ

Bán đất tặng nhà trệt lửng, khu tái định cư Long Sơn, Long Bình, DT:114m2, giá chỉ 5,5 🏤 tỷ

Chưa giao dịch

Nhà mặt phố

Phường Long Bình

Quận Hoàng Mai

Mua bán &#x25cf; 40 m²

Nguyen Huong

Thành phố Hà Nội

Chủ cần bán Nhà trong hẻm 40m²

Chủ cần bán Nhà trong hẻm 40m²

Nhà trong hẻm

Phường Lĩnh Nam

Đông Nam

Quận Hà Đông

Mua bán &#x25cf; 50 m²

Đỗ Đức Mạnh

Chính Chủ Trực Tiếp BÁN nhà mặt 💥 phố quang trung hà đông

Chính Chủ Trực Tiếp BÁN nhà mặt 💥 phố quang trung hà đông

Phường Dương Nội

Thành phố Biên Hòa

Mua bán &#x25cf; 220 m²

Trang

Tỉnh Đồng Nai

Bán đất biệt thự KDC Phúc Hiếu cù lao Hiệp Hoà. 10x22m 220m. 🏦 Đường 8m. Giá 13.6 tỷ bớt lộc

Bán đất biệt thự KDC Phúc Hiếu cù lao Hiệp Hoà. 10x22m 220m. 🏦 Đường 8m. Giá 13.6 tỷ bớt lộc

Đất nền riêng lẻ

Phường Hiệp Hòa

Đông Bắc

Quận Cái Răng

Mua bán &#x25cf; 78 m²

Nguyễn Quốc Thịnh

Thành phố Cần Thơ

Còn 1 nền 🌊 vị trí đẹp giá mềm đường B3 KDC Phú An, Phường Hưng Phú, TP. Cần Thơ

Còn 1 nền 🌊 vị trí đẹp giá mềm đường B3 KDC Phú An, Phường Hưng Phú, TP. Cần Thơ

Phường Hưng Phú

VARs News - Trang tin tức Bất động sản - Ban rong